18 8 月 Bitfinex Alpha | 比特幣創新高後進入盤整

比特幣上週一度推升至新高 123,640 美元，隨後因美國通膨數據高於預期，壓抑了市場風險偏好，價格回落約 5.4%。這顯示市場對宏觀利空極為敏感，目前 BTC 正在歷史高點與區間低點之間震盪整理。在更具支撐力的催化因素出現之前——例如聯準會釋出鴿派訊號或 ETF 再度湧入資金——走勢大概率維持區間盤整，屬於漲幅消化，而非結構性轉弱。

以太坊 or ETH 則表現亮眼，從 4 月的 1,386 美元一路上漲至上週的 4,783 美元，逼近 2021 年的歷史高點 4,864 美元。其強勢帶動資金轉向高 Beta 資產，推動比特幣市佔率在過去兩個月內由 65% 下滑至 59%。

然而，雖然這反映投機需求升溫，但也提高了整體山寨幣市場的脆弱度——若缺乏持續性的資金流入，漲勢往往難以延續。主要資產仍是機構資金配置的核心錨點，使得整體市場來到關鍵的轉折點。

最新的美國通膨報告凸顯價格壓力的持續性，CPI 與 PPI 均顯示關稅與服務成本持續加重家庭與企業的負擔。7 月 CPI 雖因汽油價格下跌帶動整體數據放緩，但核心通膨卻出現近六個月來最快的升幅，主因來自服務項目上漲與與關稅相關商品的推升。

同時，7 月 PPI 顯示生產端壓力更為嚴峻，投入成本升幅超過預期，且增速已超越消費者物價。生產者與消費者價格之間的落差擴大，意味著企業獲利空間正持續受到擠壓，在需求走弱之際，難以完全消化與關稅相關的額外支出。綜合來看，這些數據顯示通膨壓力正從供給與需求兩端同時累積，使聯準會在 9 月政策會議前的路徑更為複雜。雖然市場初期聚焦於 CPI 整體數據的降溫，但報告細項卻顯示通膨遠未受到控制，若期待快速降息恐過於樂觀，因為關稅成本與服務項目價格僵固性仍將持續壓抑經濟成長與企業獲利前景。

另一方面，上週亦凸顯數位資產正逐漸深入全球金融體系。在美國，財政部長 Scott Bessent 證實將以沒收資產為基礎建立「比特幣戰略儲備」，暫停政府拋售 比特幣，並探索「財政中性」的方式擴大持有規模。此舉雖減輕供給壓力，但同時推升市場波動。

香港方面，證監會（SFC）公布亞洲最嚴格的交易所託管新規，要求冷錢包保護、白名單提領及即時監控。這項監管升級強化投資人信任，並旨在將香港定位為機構投資人進入加密市場的合規門戶。

在企業動態上，中心化交易所 Gemini 雖仍深陷虧損，卻已提交申請赴納斯達克 IPO，並披露其重整計畫：將美國用戶遷移至佛州，同時獲得 Ripple 提供的 7,500 萬美元穩定幣信貸額度。若成功上市，Gemini 將成為第三家於美國公開掛牌的交易所，提升整體市場透明度與競爭門檻。最後，美國聯準會結束針對涉足加密與金融科技銀行的特別監管計畫，改回常規監管機制。加上 FDIC、SEC 與 OCC 的類似舉措，這顯示美國正在將數位資產業務逐步納入傳統銀行體系，為更深入的機構整合鋪路。