12 Jan Bitfinex Alpha | Tín Hiệu Lạc Quan Gia Tăng, Lực Cản Vẫn Hiện Hữu

Bitcoin tiếp tục kiểm tra vùng kháng cự quan trọng 93.500–95.000 USD sau khi hồi phục từ đáy cuối tháng 11 quanh mốc 80.800 USD.

Dù triển vọng trung hạn cho năm 2026 vẫn tích cực nhờ kỳ vọng thanh khoản toàn cầu cải thiện, diễn biến giá trong ngắn hạn vẫn gặp nhiều trở ngại. Bất ổn địa chính trị, dòng vốn ETF chưa ổn định và việc giá chưa thể đứng vững trên vùng kháng cự này đang khiến cấu trúc thị trường chưa thể chuyển hẳn sang xu hướng tăng rõ ràng.

Đáng chú ý, thị trường quyền chọn đã trải qua một đợt “tái cân bằng mạnh” vào cuối năm, khi tổng giá trị các hợp đồng quyền chọn còn mở giảm sâu, qua đó loại bỏ phần lớn các vị thế cũ tích tụ từ trước. Điều này tạo ra một bức tranh phái sinh “sạch” hơn, phản ánh tâm lý lạc quan nhưng thận trọng: nhà đầu tư vẫn đặt cược vào kịch bản tăng giá trong dài hạn, đồng thời duy trì các vị thế phòng vệ cho rủi ro giảm trong ngắn hạn. Biến động kỳ vọng vẫn ở mức thấp, nhưng đang có dấu hiệu tăng dần.

Song song đó, Bitcoin hiện đang tiến vào một vùng cung dày đặc, được xác định bởi nhóm nhà đầu tư mua gần đỉnh trước đó, với vùng giá vốn trải rộng từ khoảng 92.100 đến 117.400 USD. Khi giá quay lại khu vực này, áp lực bán tại điểm hòa vốn nhiều khả năng sẽ gia tăng, khi những người đã chịu đựng nhịp điều chỉnh tìm cách thoát vị thế mà không bị thua lỗ. Điều này tạo ra lực cản đáng kể phía trên và cho thấy đà tăng tiếp theo sẽ cần thời gian cùng nhu cầu spot bền bỉ để hấp thụ lượng phân phối. Cho đến khi lượng cung này được giải tỏa, thị trường nhiều khả năng vẫn dao động trong biên độ, với khẩu vị rủi ro được xây dựng dần dần thay vì nhanh chóng chuyển sang một xu hướng tăng bốc đồng mới.

Dữ liệu vĩ mô gần đây của Mỹ cho thấy nền kinh tế đang chậm lại về mặt hoạt động nhưng chưa rơi vào trạng thái suy yếu rõ rệt, với tăng trưởng ngày càng được dẫn dắt bởi năng suất và động lực thương mại hơn là mở rộng lao động.

Thị trường lao động đang thể hiện rõ một giai đoạn “tạm dừng tuyển dụng”, khi số việc làm mới giảm mạnh trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp, phản ánh môi trường “chậm tuyển, không sa thải”, doanh nghiệp giữ chân lao động nhưng tránh mở rộng biên chế. Năng suất gia tăng cho phép các doanh nghiệp duy trì sản lượng và biên lợi nhuận với số giờ làm việc ít hơn, củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn và tiếp tục thận trọng với việc nới lỏng vào cuối năm.

Trong khi đó, thâm hụt thương mại của Mỹ đã thu hẹp đáng kể, chủ yếu do nhập khẩu giảm chứ không phải nhờ sức cầu nội địa tăng rộng khắp, ngay cả khi xuất khẩu đạt mức kỷ lục. Dù cán cân thương mại cải thiện có thể hỗ trợ tăng trưởng trong ngắn hạn, các động lực nền tảng lại cho thấy tiêu dùng đang yếu đi, rủi ro đối với việc làm trong lĩnh vực vận tải và logistics, cùng áp lực tiềm ẩn lên các doanh nghiệp nhỏ, cho thấy động lực kinh tế đang trở nên thiếu đồng đều dưới bề mặt.

Trên phạm vi các nền kinh tế lớn, tài sản số đang dịch chuyển rõ rệt theo hướng tích hợp với hệ thống tài chính truyền thống, đánh dấu sự chuyển đổi từ các thị trường crypto đang dần chuyển sang hạ tầng được quản trị bởi các tổ chức. Tại Nhật Bản, các nhà hoạch định chính sách đã xác định năm 2026 là bước ngoặt thay đổi chiến lược, với kế hoạch đưa giao dịch tiền mã hóa về các sàn được quản lý, áp dụng cơ chế giám sát tương tự chứng khoán đối với các token lớn, và triển khai thuế suất cố định trên lợi nhuận vốn nhằm thúc đẩy sự tham gia rộng hơn của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Xu hướng định hình về mặt pháp lý này cũng được phản ánh tại Mỹ, nơi một doanh nghiệp crypto có mối liên hệ chính trị đã xin cấp phép ngân hàng tín thác quốc gia nhằm nội bộ hóa hoạt động phát hành và lưu ký stablecoin dưới sự giám sát liên bang, cho thấy stablecoin ngày càng gắn chặt với các chức năng cốt lõi của hệ thống ngân hàng, dù vẫn chịu sự giám sát chặt chẽ. Tổng thể, những diễn biến này phản ánh quá trình chuyển dịch toàn cầu hướng tới sự rõ ràng về pháp lý, tiếp cận thông qua sàn giao dịch và các khuôn khổ thể chế như nền tảng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của tài sản số.