04 Mar Sức Mạnh Của Thị Trường Giao Ngay BTC Được Xây Dựng Khi Chiến Tranh Vẫn Gia Tăng
Kể từ những biến động địa chính trị cuối tuần qua, sức mạnh của thị trường giao ngay đã gia tăng đáng kể. Chúng tôi nhận thấy khả năng thị trường sẽ có một nhịp hồi phục trong vài tuần và vài tháng tới nếu xu hướng này tiếp tục được duy trì.
Đã có sự quyết liệt rõ rệt từ các bên tham gia thị trường spot khi đẩy giá BTC lên cao kể từ ngày 1/3. Tổng hợp trên các sàn giao dịch, một lượng BTC trị giá 3,2 tỷ USD đã được mua khớp lệnh trực tiếp một cách có hệ thống trong các phiên giao dịch cuối giờ Á và phiên Mỹ, đi ngược lại xu hướng quan sát được trong nhiều tuần và nhiều tháng trước đó.
- Việc BTC/USD lấy lại mốc 65.000 USD đánh dấu sự chuyển dịch sang giai đoạn mở rộng “bức tường lo ngại”.
- Lượng hợp đồng mở mới đang tăng theo tỷ lệ 1:1 so với giá spot, cho thấy sự vắng bóng của các vị thế đầu cơ quá mức.
- Chuỗi 40 ngày âm của chỉ số Coinbase Premium đã kết thúc, với mức chênh lệch dương 0,03% ổn định xác nhận lực mua bền bỉ từ phía các nhà đầu tư Mỹ.
Sau khi bảo vệ thành công ngưỡng hỗ trợ 60.000 USD, thị trường đã chuyển sang trạng thái mở rộng rõ rệt. Khung phân tích ưu tiên phái sinh của chúng tôi cho thấy chuyển động này về cơ bản là lành mạnh:
- Cấu trúc phái sinh: Lượng hợp đồng mở (OI) của Bitcoin đã tăng lên 53,1 tỷ USD, tương ứng mức tăng 15,4% kể từ phiên đóng cửa Chủ Nhật. Quan trọng là tỷ lệ ký quỹ của hợp đồng không thời hạn vẫn duy trì ở mức vừa phải là 9,5% (APR), thấp hơn nhiều so với ngưỡng 15–20% vốn thường là tín hiệu của một thị trường quá nhiệt theo phe mua (long).
- Sự ổn định của ETF: Sức mạnh của thị trường spot được củng cố bởi sự đảo chiều của dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin spot tại Mỹ trong 3 ngày tuần trước, đạt tổng cộng 1,1 tỷ USD. Nếu các ngưỡng hỗ trợ quan trọng được giữ vững, có khả năng thị trường sẽ phục hồi dần lên vùng 80.000–85.000 USD trong vòng 1 đến 3 tháng tới, với điều kiện chi phí năng lượng toàn cầu ổn định và giá lấy lại được mức Giá Thị Trường Thực tại 78.200 USD.
Sự đảo chiều 1,1 tỷ USD từ cuối tháng 2 không phải là một sự kiện đơn lẻ. Trong hai ngày thứ Hai và thứ Ba tuần này, chúng ta đã chứng kiến tổng cộng hơn 680 triệu USD dòng vốn ròng đổ vào, xác nhận rằng nhu cầu từ các tổ chức trên thị trường spot vẫn là động lực chính dẫn dắt giá cả.
- Sự hấp thụ của thị trường Spot: Chỉ số Coinbase Premium đã duy trì trạng thái dương trong suốt 72 giờ qua. Điều này, kết hợp với hoạt động đặt mua spot tích cực trên sàn Bitfinex, cho thấy đợt tăng giá hiện tại được dẫn dắt bởi hoạt động tích lũy không dùng đòn bẩy, thay vì do tình trạng thanh lý các vị thế đầu cơ.
Các Vùng Giá Quan Trọng
Trong các chu kỳ trước, có hai mốc định giá chính đã hình thành nên các giai đoạn nén và hấp thụ kéo dài. Trong trường hợp thiếu vắng một chất xúc tác vĩ mô tức thì, mức Giá Thị Trường Thực là 78.000 USD (mà chúng tôi kỳ vọng sẽ đạt được trước tiên nhờ khả năng chống chịu của giá trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị hiện nay) và mức Giá Thực Tế tại 53.000 USD có khả năng sẽ xác định các vùng kháng cự và hỗ trợ chính cho cấu trúc thị trường trung hạn.
Có một số câu hỏi then chốt cần xem xét trong thời gian tới:
- Điểm xoay Vĩ mô: Với chỉ số giá sản xuất (PPI) ở mức cao như đã đề cập, liệu có sự đứt gãy đáng kể nào trong tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq (hiện ở mức 0,52) khi lợi suất trái phiếu tăng lên không?
- Tường quyền chọn: Với kỳ hạn quyết toán quý ngày 27/3 đang đến gần, liệu có hoạt động phòng hộ gamma quyết liệt nào quanh mức giá thực hiện 72.000 USD có thể đóng vai trò như một mức trần tạm thời hay không?
- Giám sát Hormuz: Liệu tình hình địa chính trị tại eo biển Hormuz đã đủ ổn định để giảm xác suất xảy ra một đợt sụt giảm sâu hơn, xét trong bối cảnh sức mạnh hiện tại của thị trường spot và dòng vốn ETF?
Vì Bitcoin vẫn duy trì khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên bất chấp những bất ổn địa chính trị đang ảnh hưởng đến mọi nền kinh tế, chúng ta phải xem xét các mức thanh lý, đặc biệt là các vùng tập trung đòn bẩy cao để xác định các ngưỡng hỗ trợ và kháng cự tiềm năng nếu biến động quay trở lại.
Các cụm đòn bẩy cao thường dễ bị thanh lý mạnh hơn trong các vùng giá tập trung, do đó việc nghiên cứu vị trí của các cụm này là rất quan trọng.
Sau đợt giảm giá mạnh từ 73.000 đô la xuống 64.000 đô la, dữ liệu hiện cho thấy vùng giá 72.000–74.000 đô la là khu vực có mật độ thanh lý ngắn hạn cao nhất trong cấu trúc nhiều tuần.
Chúng tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan thận trọng trong ngắn hạn; một lượng lớn các vị thế mua dài hạn sử dụng đòn bẩy đang được mở ra, và nếu giá giảm mạnh, chúng tôi dự kiến mức $66.000 sẽ giữ vững như một mức hỗ trợ mạnh mẽ với sự quan tâm đáng kể từ phía người mua nếu giá đạt đến mức đó.