31 Jan AI, Rủi Ro Tái Định Giá Và Triển Vọng Của Bitcoin Trong Năm 2026

Trí tuệ nhân tạo đã trở thành câu chuyện chủ đạo của các thị trường toàn cầu trong 18 tháng qua. Từ một đột phá công nghệ lớn, AI đã nhanh chóng phát triển thành một chu kỳ phân bổ vốn mang tính “duy nhất trong thế hệ”, với dòng tiền đầu tư hiện đã lên tới hàng trăm tỷ USD vào trung tâm dữ liệu, chip bán dẫn tiên tiến và hạ tầng năng lượng cần thiết để vận hành chúng.

Quy mô đó làm dấy lên một câu hỏi quen thuộc với thị trường: đây là một chu kỳ đầu tư bền vững, hay kỳ vọng dành cho AI đã đi trước những gì kết quả ngắn hạn có thể thực sự mang lại?

Câu trả lời rất quan trọng đối với Bitcoin, không phải vì AI làm thay đổi bản chất của Bitcoin, mà vì các câu chuyện chủ đạo luôn định hình cách nhà đầu tư định giá rủi ro, phân bổ vốn và tái cân bằng danh mục.

Việc sự lạc quan về AI cuối cùng suy yếu hay được duy trì sẽ có tác động lớn đến cách Bitcoin và thị trường crypto vận động trong phần còn lại của năm.

Bitcoin Và Quá Trình Tái Định Giá Rủi Ro

Bất chấp các đặc tính tiền tệ riêng biệt, Bitcoin vẫn thường được xem xét trong cùng một khung đánh giá tái cân bằng rủi ro chi phối dòng vốn trên các thị trường chứng khoán toàn cầu.

Khi nhà đầu tư đánh giá lại mức độ tiếp xúc với các chủ đề tăng trưởng cao, thâm dụng vốn, Bitcoin thường di chuyển cùng chiều, không phải như một phán xét về bản thân Bitcoin, mà như một phần của quá trình tái cân bằng danh mục rộng hơn, được thúc đẩy bởi thanh khoản và quản trị rủi ro.

Diễn biến thị trường gần đây cho thấy rõ động lực này, khi Bitcoin biến động song hành với các tài sản rủi ro khác trong bối cảnh nhà đầu tư điều chỉnh mức độ tiếp xúc ở những khu vực khác.

Paolo Ardoino, CTO của Bitfinex và CEO của Tether, đã đề cập đến xu hướng này trong một tập gần đây của Bitcoin Capital. Ông cho rằng một sự đảo chiều mạnh trong tâm lý AI trong năm nay có thể lan sang chứng khoán Mỹ và kéo Bitcoin giảm trong ngắn hạn. Đồng thời, ông cũng nhấn mạnh rằng cấu trúc thị trường của Bitcoin hiện nay đã khác đáng kể so với các chu kỳ trước, với sự tham gia ngày càng sâu của các tổ chức đang bắt đầu tạo ra một nền tảng nhu cầu bền vững hơn.

Quá Trình “Tái định giá rủi ro” Sẽ Diễn Ra Như Thế Nào

Thị trường không cần sự đi xuống của công nghệ để giá cả được thiết lập lại, mà chỉ cần khoảng cách giữa kỳ vọng và kết quả thực tế bị kéo giãn quá mức theo thời gian.

Những giai đoạn hưng phấn xoay quanh các đổi mới công nghệ thường tuân theo một mô hình quen thuộc.

Vốn tập trung, mức độ chấp nhận sự bất định tăng lên và nhà đầu tư sẵn sàng nắm giữ đồng thời nhiều tài sản có độ biến động cao. Khi niềm tin suy giảm, mức độ chấp nhận đó bị thu hẹp lại rất nhanh. Thanh khoản mỏng đi, đòn bẩy bị cắt giảm và các mối tương quan gia tăng.

Sự sụp đổ của bong bóng dot-com vẫn là ví dụ điển hình nhất. Internet cuối cùng đã tái định hình nền kinh tế toàn cầu, nhưng trong giai đoạn 2000–2002, toàn bộ Nasdaq đã giảm gần 80%.

Luận điểm dài hạn là đúng. Nhưng mức định giá ngắn hạn thì không.

Ngày nay, có thể thấy những âm hưởng tương tự với AI. Dù đầu tư vào hạ tầng AI đang tăng mạnh, bằng chứng về khả năng tạo doanh thu trong ngắn hạn vẫn chưa đồng đều.

Một báo cáo gần đây của Bain & Company cho rằng để hỗ trợ quy mô xây dựng hạ tầng AI như kỳ vọng, thị trường sẽ cần khoảng 2 nghìn tỷ USD doanh thu mỗi năm vào cuối thập kỷ này. Ngay cả với các giả định khá hào phóng, Bain ước tính doanh thu thực tế có thể thiếu hụt khoảng 800 tỷ USD.

Khoảng cách giữa đầu tư và lợi nhuận hiện thực hóa này không phủ nhận triển vọng dài hạn của công nghệ, nhưng nó khiến thị trường ngày càng nhạy cảm với các yếu tố như chậm trễ, áp lực biên lợi nhuận hoặc điều chỉnh dự báo.

Vì Sao Bitcoin Thường Dẫn Dắt Trong Giai Đoạn Tái Định Giá Rủi Ro

Phản ứng của Bitcoin trong các giai đoạn tái định giá rủi ro chủ yếu là vấn đề thanh khoản.

Bitcoin được giao dịch liên tục trên các thị trường toàn cầu với độ sâu lớn. Về dài hạn, thanh khoản này là một điểm mạnh. Nhưng trong những thời điểm căng thẳng, nó cũng khiến Bitcoin trở thành một công cụ nhanh và hiệu quả để giảm rủi ro. Không giống vàng, Bitcoin hiện chưa được công nhận rộng rãi như một tài sản trú ẩn an toàn. Thay vào đó, nó vẫn được nắm giữ phổ biến trong các danh mục đầu tư mang tính chủ động, nơi các vị thế được tái cân bằng thường xuyên khi điều kiện thay đổi.

Ngay cả vàng cũng đã chứng kiến các nhịp giảm mạnh trong đợt biến động thị trường gần đây, củng cố quan điểm rằng quá trình tái định giá chủ yếu được thúc đẩy bởi thanh khoản và tái cân bằng danh mục, chứ không phải bởi yếu tố nội tại của Bitcoin.

Điều này giúp lý giải vì sao Bitcoin biến động cùng cổ phiếu trong tuần qua, dù không có bất kỳ chất xúc tác riêng nào liên quan đến Bitcoin. Diễn biến này phản ánh cách Bitcoin đang được sử dụng hiện nay, chứ không phải sự đánh giá lại các đặc tính cốt lõi của nó.

Bối cảnh đó đặt nền tảng cho cách Bitcoin có thể vận động nếu sự lạc quan về AI đảo chiều mạnh mẽ.

Nếu AI Là Bong Bóng: Hệ Quả Đối Với Bitcoin Đến Năm 2026

Nếu đầu tư vào AI thực sự vượt xa khả năng tạo lợi nhuận bền vững, tác động ban đầu nhiều khả năng sẽ không chỉ giới hạn trong cổ phiếu công nghệ. Một quá trình tái định giá rộng hơn đối với kỳ vọng tăng trưởng sẽ thắt chặt thanh khoản, giảm đòn bẩy và gây áp lực lên các tài sản rủi ro nói chung.

Trong môi trường đó, Bitcoin có thể vẫn biến động mạnh trong ngắn hạn. Là một trong những tài sản rủi ro toàn cầu có tính thanh khoản cao nhất, Bitcoin sẽ tiếp tục được sử dụng như một công cụ giảm rủi ro trong các giai đoạn căng thẳng. Những đợt điều chỉnh sâu trong kịch bản này không phản ánh sự suy yếu của các yếu tố nền tảng của Bitcoin, mà là vai trò của nó trong cấu trúc danh mục đầu tư.

Điểm khác biệt của chu kỳ này nằm ở giai đoạn sau cú tái định giá ban đầu. Quyền sở hữu của các tổ chức, các phương tiện đầu tư được quản lý như ETF giao ngay, cùng với các phân bổ vốn dài hạn hiện đang neo giữ một phần ngày càng lớn nguồn cung Bitcoin.

Khi một câu chuyện chủ đạo suy yếu, vốn thường luân chuyển chứ không biến mất. Khi niềm tin vào các câu chuyện dài hạn, thâm dụng hạ tầng giảm xuống, sự chú ý trong lịch sử thường chuyển sang các tài sản có tính thanh khoản cao, dễ tiếp cận toàn cầu và được xem là đang bị định giá thấp.

Bước sang năm 2026, động lực này gợi ý một thị trường Bitcoin ít mang tính đầu hàng kéo dài, mà thiên về biến động, sau đó là giai đoạn tích lũy và phục hồi. Như Paolo nhận định, các nhịp giảm sâu vẫn có thể xảy ra, nhưng những chu kỳ sụt giảm cực đoan 70–80% kéo dài nhiều năm như trước đây dường như không còn ăn sâu về mặt cấu trúc như trước.

Nếu AI Không Phải Bong Bóng: Vị Trí Hiện Tại Của Chu Kỳ

Nếu AI cuối cùng hiện thực hóa được lời hứa dài hạn của mình, thì giai đoạn hiện tại vẫn rất quan trọng. Thị trường ngày nay phản ánh một giai đoạn xây dựng hạ tầng nặng vốn, nơi chi tiêu đầu tư được đẩy lên trước, còn việc tạo doanh thu thì đi sau triển khai.

Trong kịch bản này, biến động của cổ phiếu liên quan đến AI sẽ ít mang tính sụp đổ hơn, mà chủ yếu là vấn đề về thời điểm. Lợi nhuận đơn giản là cần nhiều thời gian hơn để xuất hiện so với những gì thị trường đã kỳ vọng.

Câu chuyện AI mạnh mẽ và bền vững cũng có thể “lấn át” các khoản đầu tư biến động cao khác, bao gồm Bitcoin, không phải thông qua sự sụp đổ, mà vì mang lại cho nhà đầu tư một con đường rõ ràng hơn để đạt lợi nhuận. Trong môi trường như vậy, Bitcoin có thể đi ngang hoặc tăng dần, thay vì trải qua những đợt tái định giá mạnh theo hai chiều.

Kết quả này sẽ phù hợp với việc Bitcoin tiếp tục chuyển mình thành một khoản phân bổ mang tính vĩ mô hơn, hấp thụ vốn một cách từ tốn và phản ứng chủ yếu với các thay đổi về thanh khoản, thay vì bị chi phối bởi một câu chuyện chủ đạo duy nhất. Mối tương quan với các tài sản rủi ro sẽ vẫn tồn tại, nhưng trong bối cảnh này thị trường, cơ cấu sở hữu và nền tảng vốn ngày càng ổn định hơn.

Điều Này Có Tác Động Gì Tới Bitcoin Trong Năm 2026

Dù sự lạc quan về AI cuối cùng suy yếu hay được duy trì trong năm 2026, Bitcoin bước vào năm mới với một cấu trúc thị trường khác biệt so với các chu kỳ trước.

Dù vẫn nhạy cảm với những thay đổi trong niềm tin của nhà đầu tư, Bitcoin hiện phản ứng trong một bối cảnh có thanh khoản sâu hơn, cơ sở sở hữu rộng hơn và hạ tầng tổ chức được thiết lập vững chắc hơn so với trước đây.

Theo nghĩa đó, ý nghĩa của bất kỳ sự kiện tái định giá nào — bao gồm cả một cú đảo chiều lớn trong tâm lý AI — không nằm ở phản ứng giá tức thời. Điều quan trọng hơn là những thời điểm đó cho thấy điều gì về quá trình chuyển đổi đang diễn ra của Bitcoin: từ một tài sản ngoại lệ với độ biến động cao, sang một thành phần ngày càng quen thuộc — dù vẫn chưa hoàn hảo — của hệ thống tài chính toàn cầu.