17 Nov Bitfinex Alpha | BTC Tiếp Tục Tạo Đáy

Bitcoin hiện đã ghi nhận mức điều chỉnh lớn thứ ba trong chu kỳ này, giảm 25% từ đỉnh lịch sử và rơi xuống dưới 94.000 USD, với động lượng ngắn hạn tiếp tục nghiêng về xu hướng giảm. Tuy nhiên, tốc độ bán ra cùng với mức độ thua lỗ của các nhà đầu tư đang dần ổn định, cho thấy thị trường có thể đang bước vào giai đoạn tích luỹ thay vì một đợt xả hàng kéo dài.

BTC hiện đang giao dịch dưới mức giá vốn của nhóm Short-Term Holder (STH) tại 111.900 USD và dưới dải –1 độ lệch chuẩn quanh 97.500 USD, khiến cho rủi ro giảm giá vẫn tiếp tục cho đến khi giá quay lại các mốc này. Dù vậy, các tín hiệu kiệt sức trên chuỗi đang bắt đầu xuất hiện. Tỷ lệ Lãi/Lỗ thực tế của STH đã giảm xuống dưới 0,20 — nghĩa là hơn 80% lượng coin di chuyển on-chain đang được bán trong trạng thái lỗ, vùng mà lịch sử thường trùng với các đáy. Tương tự, lượng nguồn cung STH đang có lãi đã rơi xuống chỉ còn 7,6%, mức thấp nhất từng xuất hiện tại các đáy của những chu kỳ trước. Dù thị trường vẫn cần thêm xác nhận thông qua dòng tiền mới, sự đồng thuận của các chỉ báo này cho thấy BTC có khả năng đang tiến gần đến vùng tạo đáy bền vững — phần lớn ở khía cạnh thời gian hơn là giá — và có thể mở đường cho giai đoạn ổn định khi tiến vào giai đoạn cuối quý 4.

Mỹ bước vào cuối năm 2025 trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đang bị suy yếu. Việc đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày đã kết thúc nhưng đã để lại những hậu quả kinh tế nặng nề: ước tính tổn thất GDP rơi vào khoảng 7–14 tỷ USD, tình trạng dòng tiền bất ổn định lan rộng trong nhóm lao động tạm nghỉ không lương, và lo ngại về cuộc chiến ngân sách lại gia tăng khi thời hạn của đợt tài trợ tiếp theo rơi vào tháng Một. Thị trường ban đầu khá thờ ơ trước gián đoạn này, nhưng tâm lý xấu đi nhanh chóng sau đó, với việc chỉ số S&P 500 điều chỉnh khi nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro tài chính và khả năng Fed tạm dừng hoạt động.

Cùng lúc đó, tâm lý kinh doanh trong nước đang nguội dần. Chỉ số Lạc quan Doanh nghiệp Nhỏ NFIB giảm trong tháng 10, phản ánh doanh số yếu hơn, biên lợi nhuận bị siết chặt và tình trạng thiếu hụt lao động kéo dài. Sự suy giảm này cũng trùng khớp với nhu cầu toàn cầu chậm lại: Chỉ số PMI Đơn hàng Xuất khẩu Mới toàn cầu giảm xuống 48,5 – mức giảm nhanh nhất trong gần hai năm, với cả sản xuất và dịch vụ đều ghi nhận suy yếu trên diện rộng.

Lạm phát tiếp tục tạo thêm áp lực. Với dữ liệu CPI chính thức không được công bố trong thời gian chính phủ đóng cửa, và các chỉ số khác cho thấy giá cả vẫn “bất ổn”. Kỳ vọng lạm phát theo khảo sát của Fed New York đang ở mức 3,2%, trong khi breakeven trên thị trường xoay quanh mức 2,2%. Kỳ vọng lạm phát cao cùng mức chi tiêu tài chính lớn cho thấy Fed có thể duy trì lãi suất cao trong thời gian dài, giữ lãi suất thế chấp trên 6% và khiến các hộ gia đình chật vật khi đối mặt với đợt nới lỏng này.

Quy định crypto tại Mỹ đã có bước tiến đáng kể trong tuần này khi một dự thảo luật song đảng tại Thượng viện đề xuất chuyển cơ quan giám sát chính của tài sản số từ SEC sang CFTC. Dự luật phân loại phần lớn token là “hàng hóa số” và yêu cầu các sàn giao dịch cũng như đơn vị lưu ký phải đăng ký theo khung quản lý tương tự thị trường hàng hóa, dù nhiều vấn đề quan trọng liên quan đến DeFi, quy định AML và cơ chế phối hợp giữa các cơ quan vẫn chưa được làm rõ.

Crypto cũng tiếp tục mở rộng sang mảng giải trí khi TKO Group Holdings, công ty mẹ của UFC, ký thỏa thuận nhiều năm với Polymarket nhằm tích hợp dữ liệu thị trường dự đoán theo thời gian thực vào các sự kiện trực tiếp từ năm 2026. Quan hệ hợp tác này cho thấy sự giao thoa ngày càng sâu giữa lĩnh vực thể thao và các công cụ Web3.

Trong khi đó tại châu Âu, Ngân hàng Quốc gia Séc đã ra mắt danh mục thử nghiệm trị giá 1 triệu USD gồm Bitcoin, một stablecoin và một khoản tiền gửi token hóa — đánh dấu lần đầu tiên ngân hàng trung ương này trực tiếp đưa tài sản số vào hoạt động. Dù được mô tả là một thử nghiệm kỹ thuật, sáng kiến này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các ngân hàng trung ương trong việc hiểu cách các công cụ dựa trên blockchain có thể định hình hạ tầng tài chính tương lai.