09 Feb Bitfinex Alpha | BTC Hạ Nhiệt Sau Cú Sập Lịch Sử, Thị Trường Tìm Điểm Cân Bằng
Đà giảm của Bitcoin đã chạm xuống mốc 60.000 USD đánh dấu nhịp điều chỉnh sâu nhất của chu kỳ hiện tại, với mức sụt giảm vượt 52% so với đỉnh lịch sử tháng 10/2025 và khiến tháng 1 trở thành tháng có hiệu suất yếu nhất kể từ năm 2022. Thị trường đã đánh mất nhiều ngưỡng hỗ trợ quan trọng, bao gồm giá vốn của nhóm nắm giữ ngắn hạn, mốc mở cửa đầu năm 2026 và Giá Trung Bình Thị Trường, xác nhận sự chuyển dịch từ chế độ phân phối sang một xu hướng giảm kéo dài. Khác với các đợt bán tháo trước đây chủ yếu do thanh lý, nhịp giảm mới nhất này khá đặc trưng bởi lực bán spot lớn, gần như không phụ thuộc vào biến động giá, dẫn đến mức sụt giảm vốn hóa trong một ngày lớn nhất lịch sử Bitcoin và tạm thời đẩy giá xuống 60.100 USD trước khi xuất hiện một nhịp bật lại mạnh mang tính phản xạ.
Các chỉ báo on-chain cũng cho thấy mức độ nghiêm trọng của đợt điều chỉnh, đồng thời cũng phát đi những tín hiệu đầu tiên về sự kiệt sức. Các khoản lỗ thực tế tăng vọt lên trên 1,2 tỷ USD mỗi ngày, mức thường gắn với giai đoạn cuối của các pha điều chỉnh lớn, hơn là điểm khởi đầu của một xu hướng giảm mới. Cùng lúc đó, đòn bẩy đã được thanh lọc đáng kể, khi tổng lợi suất mở của toàn thị trường giảm gần 50% so với đỉnh, qua đó làm giảm mức độ mong manh mang tính hệ thống. Dù yếu tố mùa vụ tiếp tục không đạt kỳ vọng và động lượng ngắn hạn vẫn tiêu cực, sự hội tụ của các tín hiệu sụt giảm này cho thấy Bitcoin đang bước vào một giai đoạn ổn định. Vùng giá 60.000 đến 74.000 USD hiện xác lập khu vực “chiến tuyến” then chốt, nơi thị trường nhiều khả năng sẽ tích lũy trong khi hấp thụ tổn thất và tái thiết vị thế, trước khi xuất hiện những tín hiệu rõ ràng hơn về việc liệu vùng giá này sẽ trở thành nền tảng cho một nhịp hồi phục hay chỉ là khoảng dừng trước khi tiếp tục giảm sâu.
Dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cho thấy nền kinh tế đang ổn định một cách thiếu đồng đều, thay vì bước vào một chu kỳ mở rộng mới. Niềm tin hộ gia đình tăng nhẹ, nhưng tâm lý vẫn mong manh và phân hóa, với phần lớn cải thiện tập trung ở các hộ có tiếp xúc với thị trường chứng khoán. Đồng thời, tăng trưởng tín dụng tiêu dùng tăng tốc vượt xa kỳ vọng, cho thấy chi tiêu ngày càng dựa vào vay mượn thay vì triển vọng thu nhập cải thiện. Điều này phản ánh sức chống chịu ngắn hạn được xây dựng trên sự nới lỏng tài chính, không phải là sự cải thiện bền vững của nền tảng hộ gia đình.
Dữ liệu thị trường lao động tiếp tục củng cố bức tranh thận trọng này. Làn sóng sa thải gia tăng rõ rệt, một số vị trí tuyển dụng giảm xuống mức thấp nhất sau nhiều năm và động lực tuyển dụng chậm lại đáng kể, ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp theo lịch sử. Các chỉ báo về thị trường đã phản ứng nhanh, với lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn ngắn giảm khi kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách vào cuối năm gia tăng. Dù trí tuệ nhân tạo thường xuyên được nhắc đến trong các thông báo cắt giảm nhân sự của doanh nghiệp, các bằng chứng hiện tại cho thấy tái cơ cấu và nhu cầu suy yếu, hơn là tự động hóa vẫn là nguyên nhân chính dẫn đến mất việc làm.
Các tín hiệu từ thị trường trái phiếu cũng phù hợp với sự chuyển dịch này. Đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã quay trở lại vùng dương sau một giai đoạn đảo ngược kéo dài, phản ánh áp lực giảm ở lãi suất ngắn hạn nhiều hơn là kỳ vọng tăng trưởng mạnh hơn. Nhà đầu tư ngày càng tập trung vào đà suy yếu của thị trường lao động và khả năng nới lỏng chính sách trong tương lai, trong khi các hộ gia đình và doanh nghiệp vẫn phải thích ứng với những ràng buộc hiện tại. Sự phân hoá này cũng thể hiện rõ ở thị trường nhà ở, nơi hoạt động vẫn trầm lắng bất chấp lãi suất thế chấp giảm, khi người mua tiếp tục thận trọng trước mặt bằng giá cao và bất định về thu nhập. Lượng nhà chào bán tăng cho thấy một quá trình tái cân bằng dần dần, hơn là một sự phục hồi nhanh chóng.
Trong bối cảnh vĩ mô này, cùng với những biến động gần đây trên thị trường tài sản số, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tái khẳng định lập trường kiểm soát chặt chẽ bằng việc mở rộng các lệnh cấm sang lĩnh vực token hóa tài sản thực và các stablecoin neo theo nhân dân tệ. Trong khi đó, cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc đang tăng cường giám sát crypto thông qua các cuộc điều tra có mục tiêu và biện pháp thực thi nghiêm ngặt hơn nhằm hạn chế thao túng thị trường, xử lý rủi ro vận hành tại các sàn giao dịch và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư.
Nhìn chung, các dữ liệu kết hợp cho thấy một nền kinh tế đang điều chỉnh ở giai đoạn cuối chu kỳ, nơi thị trường tài chính đã bắt đầu định giá cho việc nới lỏng trong tương lai, các hộ gia đình vẫn giữ tâm lý thận trọng, và tăng trưởng của tài sản số ngày càng được định hình bởi sức khỏe của bảng cân đối kế toán và sự thống nhất về pháp lý, hơn là bởi khẩu vị rủi ro lan tỏa trên diện rộng.