21 10 月 Bitfinex Alpha | 市場回穩，動能尚待確認

在 10 月 10 日爆發總額達 190 億美元的歷史性市場清算事件後，加密貨幣市場已趨於穩定，價格波動收斂至狹幅區間。比特幣持續守住 107,500 美元這一關鍵結構性支撐區，該區為 7 月「空白帶（air gap）」的下緣，如今已成為重要的防線。然而，比特幣仍低於多個重要鏈上阻力位，顯示雖然下行壓力已減緩，但整體復甦階段仍不明確。

本月自高點至低點的 18.1% 跌幅，仍與 2023 年以來歷次周期高點回測的幅度一致，通常這類走勢多屬於盤整階段，而非趨勢反轉。然而，機構買盤尚未明確回歸。上週比特幣 ETF 出現逾 12.2 億美元的資金淨流出，反映出與股市同步的疲弱情緒。同時，長期持有者自 7 月以來釋出約 30 萬枚 BTC 的籌碼，顯示獲利了結仍在持續，而新的資金流入則明顯遲緩。目前 107,000 至 108,000 美元區間仍是關鍵轉折點。若價格無法持穩於該區之上，將顯示需求端的脆弱性，可能引發進一步的局部回調，直至市場重新達到平衡。

美國經濟正進入一個不確定性升高的階段，因聯邦政府關門導致聯準會（Fed）在缺乏關鍵經濟數據的情況下被迫決策。由於官方通膨、就業與消費數據暫停發布，決策者只能依賴民間機構提供的指標，作為十月底會議前的政策依據。

目前經濟表現既未顯示明確疲弱，也未展現強勁動能，使得聯準會內部對是否應進一步降息出現分歧。市場普遍預期將再降息 25 個基點，但流動性緊縮、債券殖利率波動與信貸利差擴大，顯示市場對潛在政策誤判的焦慮正升溫。

通膨仍然居高不下，且愈來愈多由關稅而非內需所驅動。新的貿易措施已使核心通膨增加約 0.5 個百分點，食品與耐久財價格明顯上升。雜貨開支已成為消費者壓力的主要來源，使通膨預期維持高位，也削弱了未來降息的刺激效果。製造業則面臨成本上升導致的壓力，產出活動持續萎縮；相對地，房市因房貸利率下滑而出現初步復甦跡象。

與此同時，美中關係升溫重新引發全球供應鏈風險。中國新的出口限制與美方可能高達 100% 的加徵關稅，恐擾亂貿易流向並推升成本。儘管市場表面維持平靜，但供應面通膨壓力再度浮現，企業正加速將產能轉移至墨西哥與東南亞。

美國加密產業的制度化進程正快速加速，機構與政策制定者逐步將區塊鏈納入主流金融體系。政策層面上，佛羅里達州提出法案，允許最早自 2026 年起將該州最多 10% 的公共與退休基金投資於比特幣、代幣化資產與加密貨幣 ETF，顯示數位資產正被視為合法的資產配置工具。

同時，Ripple 宣布以 10 億美元收購 GTreasury，從區塊鏈支付業務拓展至企業財資管理基礎設施領域。此舉旨在讓 Ripple 擴大其在企業流動性與資金管理市場的布局。另一方面，紐約市也成立了數位資產與區塊鏈科技辦公室（Office of Digital Assets and Blockchain Technology），致力於成為推動合規且永續的加密創新與機構採用中心。