05 Nov Token Hoá Mở Ra Cơ Hội Vàng Cho FCA Dẫn Đầu
Bài viết bởi Jesse Knutson, Trưởng phòng khối vận hành Bitfinex Securities
Bài viết gốc được đăng trên Money Marketing.
Tokenisation chỉ phát huy hết tiềm năng khi khung chính sách không bị ràng buộc bởi những bất cập cũ.
Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) vừa mở cuộc tham vấn mới về việc token hóa các quỹ đầu tư trong ngành quản lý tài sản. Đây là dấu mốc quan trọng, đưa Anh quốc tiến gần hơn tới một hệ thống tài chính số hóa toàn diện.
Đối với ngành quản lý tài sản và đội ngũ cố vấn tài chính, đây nên được xem là cơ hội nghiêm túc đầu tiên để định hình lại cấu trúc thị trường tài chính Anh — hướng đến một tương lai “digital-first” đúng nghĩa.
Trong đề xuất mới nhất, FCA mô tả tokenisation như “mảnh ghép quan trọng cho tương lai dịch vụ tài chính”. Điều này cho thấy cơ quan quản lý đang quyết tâm cải thiện hiệu quả, tăng minh bạch và nâng cao sức cạnh tranh cho thị trường.
Để tiềm năng tokenisation thật sự phát triển và giúp Anh không bị tụt lại phía sau các thị trường đi trước, FCA phải đảm bảo rằng khung chính sách mới không bị bó buộc bởi những điểm yếu vốn tồn tại trong ngành quản lý tài sản truyền thống.
Tokenisation thực sự mang lại điều gì?
Tài chính truyền thống từ lâu đã vận hành dựa trên vô số lớp trung gian, từ lưu ký, thanh toán, ghi nhận sổ sách cho đến đối soát giao dịch.
Mỗi lớp trung gian đều tạo thêm chi phí, độ trễ và sự thiếu minh bạch. Nhà đầu tư thường không thể biết chính xác tài sản của mình đang được giữ ở đâu, hoặc một giao dịch phải đi qua những bước nào để hoàn tất.
Tokenisation thay đổi toàn bộ điều đó. Bằng cách ghi nhận tài sản và quyền sở hữu trực tiếp trên blockchain công khai, nơi mọi giao dịch được xác thực, đóng dấu thời gian và lưu trữ vĩnh viễn mà không cần bên trung gian, tokenisation có thể tạo ra một bước nhảy vọt trong việc minh bạch, hiệu quả và khả năng tiếp cận cho nhà đầu tư.
“Đây là cơ hội để nước Anh trở thành quốc gia dẫn đầu trong kỷ nguyên chuyển đổi thị trường số.”
Nếu các tổ chức tài chính, cơ quan quản lý và nhà cung cấp công nghệ của Anh cùng hợp tác xây dựng một bộ tiêu chuẩn tokenisation đáng tin cậy và có khả năng kết nối xuyên hệ thống, lợi ích mang lại sẽ rõ ràng cho tất cả các bên.
Với tokenisation, các quỹ đầu tư có thể phát hành và mua lại chứng chỉ quỹ theo thời gian thực, theo dõi dòng tiền minh bạch tuyệt đối và tự động hóa kiểm tra tuân thủ ngay trên blockchain. Khách hàng và cố vấn tài chính có được khả năng theo dõi tài sản 24/7, với dữ liệu xác thực tức thì, từ đó tăng niềm tin và độ chính xác của báo cáo.
Cơ quan quản lý có thể giám sát thị trường liên tục dựa trên dữ liệu thực, thay vì thanh tra nhiều lần. Còn với các nhà quản lý tài sản, tokenisation mở ra cánh cửa tiếp cận những nhóm nhà đầu tư hoàn toàn mới, đặc biệt là retail và các thị trường mới nổi.
Những nhà đầu tư này cũng sẽ có cơ hội tiếp cận các quỹ quản lý tại Anh dễ dàng hơn, thu hút dòng vốn mới vào ngành và mở rộng tầm với đến những đối tượng trước đây không thể tiếp cận.
Cơ hội của FCA
Cuộc tham vấn lần này mở ra cơ hội để Anh bắt kịp và thậm chí vươn lên dẫn đầu trong cuộc chuyển đổi toàn cầu sang các thị trường tài chính số hóa.
Nhiều khu vực khác đã hành động mạnh mẽ hơn, điển hình như quy định Mica (Markets in Crypto-Assets Regulation) của Liên minh Châu Âu , vốn đang tạo ra một khung pháp lý hoàn chỉnh cho tài sản mã hóa và chứng khoán token hóa.
Anh hoàn toàn có thể sánh ngang, thậm chí vượt lên các sáng kiến này. Nhưng điều đó chỉ xảy ra nếu khung chính sách mới thực sự ưu tiên minh bạch, hiệu quả và đổi mới, thay vì cố gắng “điều chỉnh” mô hình mới để phù hợp với hệ thống cũ.
Tiếp cận theo hướng “Blockchain-First”
FCA đã đúng khi nhấn mạnh rằng ngành quản lý tài sản cần một môi trường thuận lợi để đổi mới.
Nhưng để những định hướng này trở thành hiện thực, khung pháp lý dành cho các quỹ token hóa và mô hình giao dịch trực tiếp với quỹ (D2F) phải bám sát nguyên tắc của blockchain, thay vì theo để bảo vệ những mô hình cũ đang tồn tại.
Điều đó có nghĩa là cơ quan quản lý nên khuyến khích triển khai tài sản token hóa trên các blockchain công khai, đồng thời đặt ra những tiêu chuẩn rõ ràng về tuân thủ, xác minh danh tính và bảo vệ dữ liệu. Công nghệ phục vụ các yêu cầu này đã sẵn có, điều còn thiếu chỉ là khung pháp lý và sự chấp nhận rộng rãi.
“Nếu FCA xây dựng được một khung chính sách ưu tiên các hệ thống mở, vận hành trên blockchain, điều đó không chỉ nâng cao hiệu quả mà còn mở rộng khả năng tiếp cận cho mọi nhà đầu tư.”
Một hệ thống tài chính được token hóa đúng nghĩa cho phép thanh toán, chuyển quyền sở hữu diễn ra tức thì trên chuỗi, loại bỏ hoàn toàn độ trễ và rủi ro đối tác, những vấn đề vốn ám ảnh quy trình hậu giao dịch truyền thống.
Self–custody (tự quản lý tài sản) thường bị hiểu sai là rủi ro cho nhà đầu tư. Thực tế, blockchain cho phép tuân thủ pháp lý được lập trình sẵn: tài sản chỉ có thể chuyển giữa những ví đã được phê duyệt.
Trong một hệ sinh thái whitelist, nguy cơ bị hack gần như bằng không, đồng thời vẫn đảm bảo bảo mật, tuân thủ và giám sát mà không phải đánh đổi hiệu quả vận hành.
Cơ hội tái thiết lại hạ tầng thị trường
Tokenisation cũng mở ra thời điểm thích hợp để nhìn lại vai trò của các trung gian trong ngành quản lý tài sản. Nhiều nhiệm vụ mà các bộ phận thanh toán hay broker đang xử lý — những điểm mà blockchain có thể loại bỏ hoàn toàn.
Điều này không có nghĩa mọi trung gian sẽ biến mất, mà vai trò của họ sẽ được chuyển dịch. Các thành viên thị trường có thể tập trung vào việc tạo giá trị, tư vấn và chiến lược — thay vì dành nguồn lực cho kiểm soát thủ công hay qui trình phức tạp.
Nếu FCA xây dựng được một khung chính sách ưu tiên các hệ thống mở, tương thích và dựa trên blockchain, thị trường tài chính Anh sẽ không chỉ vận hành hiệu quả hơn, mà còn mở rộng cơ hội tiếp cận cho mọi nhà đầu tư.
“Nước Anh đang đứng trước cơ hội thật sự để bắt kịp các quốc gia dẫn đầu về tokenisation — nhưng điều đó đòi hỏi sự táo bạo”
Khi hạ tầng tài chính được số hóa toàn diện, các nhà quản lý tài sản nhỏ, các nền tảng và đội ngũ tư vấn sẽ có cơ hội cạnh tranh công bằng hơn, mang đến cho khách hàng những sản phẩm đầu tư trước đây vốn chỉ dành cho giới siêu giàu hoặc các thị trường kém thanh khoản.
Không phải ngẫu nhiên mà các CEO của BlackRock, Bank of New York và Robinhood đều mô tả tokenisation là một “megatrend”, một “đoàn tàu cao tốc” và là chuẩn mực tương lai của mọi loại tài sản.
Anh thật sự có cơ hội để thu hẹp khoảng cách và bắt kịp các quốc gia đang dẫn đầu — nhưng điều đó đòi hỏi một tham vọng lớn.
Khung chính sách của FCA cần ưu tiên tính minh bạch của blockchain công khai, thanh toán tức thì và tuân thủ được tự động hóa, thay vì tiếp tục lặp lại những điểm kém hiệu quả của hệ thống tài chính cũ.