19 Jan Bitfinex Alpha | Cấu Trúc Thị Trường Cải Thiện, Nhưng Áp Lực Bán Vẫn Tồn Tại

Bitcoin đã có thời điểm bứt phá lên trên vùng kháng cự $94.000 – $95.000 USD trong tuần trước nhờ nhu cầu spot mạnh, tăng lên mức đỉnh trong ngày $97.850 USD vào ngày 14/1, cao nhất trong hơn hai tháng. Động thái này kích hoạt một làn sóng đóng lệnh bán quy mô đáng kể, ghi nhận mức thanh lý vị thế bán trong một ngày lớn nhất trong gần 100 ngày, khi tổng giá trị của các hợp đồng phái sinh được đưa về trạng thái bình thường: các vị thế mua dùng đòn bẩy chốt lời, trong khi phe bán buộc phải rời thị trường. Kể từ khi giá lấy lại mốc mở cửa đầu năm 2025 và giao dịch cao hơn hơn 21% so với vùng đáy gần đây, cấu trúc thị trường đã cải thiện rõ rệt, ngay cả khi giá điều chỉnh lại khoảng 6% từ đỉnh. Cú bứt phá này, dù mang tính tạm thời, vẫn được đánh giá là tích cực, phản ánh áp lực đòn bẩy giảm bớt và điều kiện thị trường đang cải thiện, với điều kiện nhu cầu spot tiếp tục được duy trì.

Tuy nhiên, BTC hiện đang tiến vào một vùng cung dày của nhóm nắm giữ dài hạn, trải từ khoảng $93.000 đến $110.000 USD, khu vực từng khiến các nỗ lực hồi phục trước đây bị chững lại. Dù nhà đầu tư nắm giữ vẫn là bên bán ròng, tốc độ phân phối đã chậm lại đáng kể, với lợi nhuận đã thực hiện giảm xuống khoảng 12.800 BTC mỗi tuần, so với mức đỉnh chu kỳ từng vượt 100.000 BTC. Sự hạ nhiệt này, kết hợp với yếu tố mùa vụ thuận lợi trong quý I và động lực dòng lệnh mạnh hơn so với các đợt hồi trước, làm tăng khả năng BTC có thể hấp thụ được lượng cung phía trên. Một nhịp tăng bền vững xuyên qua vùng này sẽ cần thêm sự suy giảm trong áp lực bán từ nhóm đầu tư nắm giữ, qua đó mở đường cho một đợt hồi phục vững chắc hơn và khả năng quay lại lại đỉnh lịch sử.

Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy bối cảnh vĩ mô và tài chính toàn cầu ngày càng phức tạp, với lạm phát dai dẳng, sức chống chịu của người tiêu dùng không đồng đều và mức độ giám sát pháp lý ngày càng chặt chẽ.

Tại Mỹ, lạm phát tháng 12 nhìn bề ngoài có vẻ ổn định, nhưng chi phí thực phẩm và nhà ở tiếp tục tăng đang gây áp lực lên ngân sách hộ gia đình, qua đó hạn chế dư địa để Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất một cách nhanh chóng.

Trong khi đó, chi tiêu tiêu dùng vẫn được duy trì trong tháng 11, chủ yếu nhờ nhóm thu nhập cao, còn các hộ thu nhập thấp đang đối mặt với áp lực ngày càng lớn từ giá các mặt hàng thiết yếu tăng cao, thuế quan và lợi ích thuế không đồng đều khi mùa hoàn thuế đang đến gần, làm nổi bật sự mất cân đối ngày càng rõ bên dưới bức tranh tổng thể tưởng như tích cực.

Bên ngoài kinh tế Mỹ, các cơ quan quản lý tiếp tục siết chặt kiểm soát đối với thị trường tài sản số. Dubai đã cấm các token tập trung vào quyền riêng tư, thắt chặt quy định với stablecoin và chuyển trách nhiệm phê duyệt token sang cho các doanh nghiệp. Tại Hàn Quốc, quyền truy cập vào các ứng dụng sàn crypto nước ngoài chưa đăng ký thông qua Google Play đang bị chặn nhằm tuân thủ yêu cầu pháp lý trong nước. Song song với những thay đổi về quy định này, sáng kiến tiền tệ số xuyên biên giới của Trung Quốc tiếp tục tăng tốc, với tổng giá trị giao dịch trên nền tảng mBridge vượt 55 tỷ USD và việc sử dụng nhân dân tệ số trong nước mở rộng nhanh chóng. Điều này cho thấy xu hướng hình thành một hạ tầng thanh toán song song, dần giảm sự phụ thuộc vào các hệ thống dựa trên đồng USD. Tổng thể, các diễn biến trên phản ánh một môi trường toàn cầu nơi khả năng chống chịu kinh tế ngày càng phân hóa, dư địa chính sách bị thu hẹp, và cả thị trường tài chính truyền thống lẫn crypto đang được định hình lại bởi khung pháp lý chặt chẽ hơn và sự tiến hóa của kiến trúc thanh toán, thay vì các động lực tăng trưởng ngắn hạn.