05 Jan Bitfinex Alpha | Những Tín Hiệu Tích Cực Đầu Năm Mới

Sau giai đoạn cuối năm không mấy tích cực, khi giao dịch cuối tháng 12 diễn ra trong điều kiện thanh khoản mỏng và biến động bị co hẹp, Bitcoin bước sang năm 2026 với những dấu hiệu ổn định ban đầu. BTC tích lũy trong biên độ hẹp từ 85.000 đến 94.000 USD, kém hơn thị trường chứng khoán khi S&P 500 khép lại năm 2025 ở gần mức đỉnh lịch sử. Bitcoin nhiều khả năng chịu tác động từ hoạt động tối ưu thuế cuối năm và tái cân bằng danh mục, trong bối cảnh hầu hết các nhóm tài sản truyền thống đều ghi nhận lợi suất mạnh trong năm, còn crypto lại tụt hậu. Tuy nhiên, những phiên giao dịch đầu tiên của năm 2026 đã chứng kiến sự đảo chiều nhẹ về hiệu suất tương đối, khi Bitcoin tăng hơn 3% trong lúc chứng khoán suy yếu, hé lộ khả năng thay đổi động lực trong ngắn hạn.

Đáng quan tâm hơn cả là tốc độ bán ra từ các ETF đã chậm lại rõ rệt vào cuối năm, cho thấy phần lớn quá trình giảm rủi ro có thể đã đi qua. Khi điều kiện thanh khoản được kỳ vọng cải thiện trong giai đoạn đầu năm 2026, dữ liệu dòng vốn ETF sắp tới sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác định liệu đợt hồi phục ban đầu này có thu hút được dòng vốn tổ chức mới hay tâm lý thận trọng vẫn tiếp tục chi phối vị thế thị trường.

Bối cảnh vĩ mô của Mỹ khi bước vào năm 2026 đang được định hình bởi hai xu hướng bổ trợ lẫn nhau: đường cong lợi suất tăng lên và đồng USD suy yếu về mặt cấu trúc. Đường cong trái phiếu Kho bạc Mỹ đã thoát hẳn trạng thái đảo ngược kéo dài giai đoạn từ 2022 đến 2024 (xem biểu đồ bên dưới), được thúc đẩy bởi kỳ vọng nới lỏng chính sách ở kỳ hạn ngắn, trong khi lợi suất dài hạn vẫn neo cao do bất định lạm phát, khối lượng phát hành lớn và lo ngại tài khóa. Cấu hình này phản ánh sự tái định giá rủi ro kỳ hạn và uy tín chính sách, hơn là tín hiệu lạc quan về tăng trưởng, qua đó giữ điều kiện tài chính ở mức thắt chặt hơn so với những gì các đợt cắt giảm lãi suất danh nghĩa thể hiện.

Song song đó, đồng USD đã suy yếu đáng kể tính từ đầu năm, phản ánh ưu tiên chính sách hướng tới cải thiện năng lực cạnh tranh thương mại và quá trình đánh giá lại dần dần về độ tin cậy chính sách của Mỹ.

Dù nền tảng cấu trúc của đồng USD vẫn được duy trì nhờ thị trường vốn sâu rộng, và nhu cầu bền vững đối với trái phiếu Kho bạc, cán cân rủi ro hiện nghiêng về kịch bản giảm giá có kiểm soát hơn là đảo chiều xu hướng. Kết hợp lại, lợi suất dài hạn cao và đồng USD yếu hơn tạo nên một môi trường vĩ mô mà thanh khoản chỉ cải thiện có chọn lọc, ưu ái các tài sản có dòng tiền ngắn hạn, sức mạnh định giá và đặc tính phòng thủ hoặc gắn với giá trị thực, trong khi hạn chế sự mở rộng rủi ro trên diện rộng.

Sự tham gia của doanh nghiệp và các pháp nhân chủ quyền với tài sản số tiếp tục mở rộng về cuối năm. Ở phía doanh nghiệp, tích lũy dựa trên kho bạc vẫn là chủ đề nổi bật. Strategy Inc. tiếp tục củng cố chiến lược Bitcoin dài hạn với một thương vụ mua thêm vào cuối tháng 12, nâng tổng trữ lượng nắm giữ lên 672.497 BTC, qua đó nhấn mạnh cách tiếp cận sử dụng phát hành cổ phiếu để xây dựng dự trữ số một cách có hệ thống thay vì tìm kiếm cơ hội ngắn hạn. Song song đó, BitMine Immersion Technologies gia tăng cam kết với Ethereum, nâng lượng nắm giữ lên khoảng 4,11 triệu ETH và mở rộng sang hoạt động lưu trữ cũng như hạ tầng xác thực, cho thấy sự chuyển dịch từ tích lũy thụ động sang các chiến lược on-chain tạo lợi suất.

Ngoài các kho bạc doanh nghiệp, tài sản số ngày càng được tích hợp vào các mô hình gắn kết cổ đông, trong khi ở cấp độ quốc gia, việc chấp nhận crypto cũng đang tiến triển, dù theo hướng thận trọng. Turkmenistan đã ban hành khung pháp lý cho phép khai thác và giao dịch tiền mã hóa trong nước dưới sự giám sát của ngân hàng trung ương, đánh dấu một thay đổi chính sách đáng chú ý đối với một trong những nền kinh tế khép kín nhất thế giới. Dù luật này chính thức hóa cơ chế cấp phép và giám sát, nó vẫn chưa công nhận tiền mã hóa là phương tiện thanh toán hợp pháp và tiếp tục duy trì các kiểm soát nghiêm ngặt về internet, cho thấy cách tiếp cận có chọn lọc nhằm tham gia kinh tế số mà không nới lỏng kiểm soát tiền tệ hay chính trị.