Quyết định lãi suất của Fed hôm nay nhiều khả năng sẽ định hình quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin, nhưng tín hiệu thực sự sẽ xuất hiện trong các phiên giao dịch sau đó. Dữ liệu dòng vốn sẽ cho thấy liệu nhu cầu ETF có quay trở lại sau FOMC hay không và liệu điều đó có giúp giá phá vỡ biên độ hiện tại hay không.

Bitcoin bước vào thời điểm Fed công bố quyết định hôm nay trong trạng thái vẫn bị chặn bởi vùng trần $68.000 – ngưỡng đã duy trì trong suốt tháng này. Nguyên nhân đến từ sự kết hợp giữa các chất xúc tác vĩ mô và tình trạng thiếu hụt lực mua, khi nhu cầu đã rút lui ngay trước nhịp điều chỉnh giá gần nhất.

Hoạt động giảm rủi ro trước cuộc họp gần đây của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra có trật tự nhưng kéo dài. Bốn phiên đóng cửa ngày giảm liên tiếp kéo dài đến cuối tuần, sau đó là nhịp trượt giá trong hai ngày thứ Hai và thứ Ba, đưa BTC chạm $62.730 trước khi phục hồi trở lại vùng đáy của biên độ.

Động thái hướng tới vùng $68.000 – $68.500 đã bị đình lại bởi hai lực cản: nhóm nắm giữ ngắn hạn thoát vị thế khi giá tiến gần điểm hòa vốn và các điều kiện vĩ mô thay đổi. Diễn biến giá sau FOMC sẽ xác lập hướng đi ngắn hạn cho các tài sản rủi ro.

Khả năng xuất hiện một bất ngờ theo hướng diều hâu đã suy yếu vào thứ Hai, khi dầu Brent giảm 5,2% nhưng BTC vẫn đi xuống. Khi Brent phục hồi, BTC cũng tăng trở lại, cho thấy tài sản này không chỉ biến động do độ nhạy với lãi suất.

Bitfinex cho rằng hành vi thị trường này cho thấy lực cầu nền tảng yếu mới là rào cản chính đối với BTC trong ngắn hạn, thay vì chỉ là các dòng vốn phụ thuộc vào vĩ mô. Các ETF BTC hiện đã ghi nhận bốn phiên rút ròng liên tiếp, trong khi Strategy bước sang tuần thứ năm huy động tiền mặt thay vì mua Bitcoin. Các công ty khác có chiến lược dự trữ Bitcoin cũng chưa thực hiện giao dịch mua đáng chú ý nào kể từ giữa tháng 6.

Sự Trầm Lắng Mùa Hè Vẫn Tiếp Diễn

Dù BTC tăng trong suốt tháng 7, biên độ tích lũy hẹp vẫn được duy trì. Bitcoin hiện vẫn giao dịch trong ranh giới giữa vùng hỗ trợ ngắn hạn và vùng kháng cự phía trên tại $68.000 – $68.500.

Trên thực tế, tháng này đang trên đà ghi nhận khối lượng giao dịch spot Bitcoin trung bình ngày thấp nhất kể từ tháng 11/2023, ở mức $4,5 tỷ USD. Trong khi đó, lượng hợp đồng mở (OI) trên Chicago Mercantile Exchange (CME) vẫn nằm tại vùng thấp nhất trong nhiều năm.

Lực Mua Spot Đã Chậm Lại 

Lực cầu đối với BTC đã rút lui ngay cả trước khi giá điều chỉnh. Từ ngày 23 đến 28/7, các ETF Bitcoin spot tại Mỹ ghi nhận bốn phiên rút ròng liên tiếp, với tổng dòng vốn rút ròng đạt $526,5 triệu USD. Phiên giao dịch đầu tiên của tuần này tiếp tục kéo dài chuỗi trên, cho thấy dòng vốn ETF trong giai đoạn vừa qua mang tính ngắn hạn đến mức nào.

Dòng vốn vào đã suy yếu, nhưng dòng vốn rút ra vẫn ở mức vừa phải. Điều này giúp BTC duy trì tương đối vững trong khi cổ phiếu công nghệ bị bán tháo. Diễn biến suy yếu gần đây phản ánh hoạt động giảm rủi ro trước quyết định lãi suất, thay vì một đợt rút lui trên diện rộng.

Việc Strategy đã trải qua năm tuần không mua Bitcoin càng củng cố góc nhìn này. Thay vào đó, công ty đã thay đổi cách tiếp cận vốn khi huy động được $544,5 triệu USD thông qua hoạt động bán cổ phiếu. Trong số đó, $525 triệu USD được phân bổ để củng cố dự trữ tiền mặt bằng USD, đưa tổng quy mô lên $3,75 tỷ USD. Với giả định không có thêm đợt huy động vốn nào thông qua STRC và trạng thái hiện tại được duy trì, Strategy có thể tài trợ các khoản thanh toán cổ tức trong 32 tháng tới nếu giá BTC giữ ổn định.

Công ty cũng đã chi $25 triệu USD để mua lại các cổ phiếu ưu đãi đang giao dịch ở mức chiết khấu. Có thể nguyên nhân là việc mua lại công cụ lợi suất cao này với giá chiết khấu mang lại hiệu quả sử dụng vốn tốt hơn so với bổ sung thêm Bitcoin vào lượng nắm giữ hiện tại, vốn có giá mua trung bình $75.476. Cho đến khi các cổ phiếu ưu đãi này quay trở lại mệnh giá – trong đó sản phẩm STRC trở lại mệnh giá $100 – lực cầu cấu trúc dành cho BTC từ các công cụ của Strategy sẽ tiếp tục đứng ngoài thị trường.

Ether Tiếp Tục Đà Tăng Trong Giai Đoạn Thị Trường Giảm Rủi Ro 

Ngược lại, Ether đã vượt trội hơn Bitcoin trong giai đoạn thị trường giảm rủi ro. ETH/USD đóng cửa phiên thứ Ba tại $1.922, giảm 0,6% trong cùng khoảng thời gian Bitcoin giảm 3,3%. Tỷ lệ ETH/BTC hiện đã tăng gần 20% so với các mức đáy tháng 6 và đang giao dịch tại mức cao nhất trong sáu tuần. Phiên Chủ Nhật ngày 26/7 thể hiện rõ sự khác biệt này, khi Ether tăng 4,2% lên $1.956, trong khi BTC chỉ tăng 1,6%.

Các ETF Ether spot ghi nhận dòng vốn vào ròng $54,53 triệu USD từ ngày 22 đến 28/7, với ba trong bốn phiên gần nhất có dòng vốn vào ròng. Diễn biến này trái ngược với dòng vốn rút khỏi các ETF Bitcoin.

ETH cũng đang vượt trội hơn các altcoin lớn khác. Tỷ lệ SOL/ETH đã giảm 23,2% trong tháng và hiện chỉ còn cách vùng đáy 900 ngày khoảng 8%. Nếu dòng vốn quay trở lại sau FOMC tiếp tục ưu tiên các ETF Ether, luận điểm xoay vòng vốn sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu các ETF Bitcoin dẫn dắt, hiệu suất vượt trội của Ether trong tháng 7 có thể chỉ mang tính tạm thời, thay vì phản ánh sự ưu tiên thực sự của thị trường.

Tổng Quan Các Vùng Giá Quan Trọng