Biên độ kéo dài 10 tuần trong vùng $62,000 – $67,000 đã kết thúc vào ngày 19/8. Bitcoin kiểm định đáy biên độ vào ngày 17/8 và đến ngày 19/8 đã bứt phá lên trên đỉnh biên độ ở khung thời gian thấp. BTC tăng 11,7% trong ba phiên, mức tăng ba ngày lớn nhất trong hơn một năm, lên $70,089 vào cuối chuỗi tăng này. Động lượng nối tiếp sau cú breakout tiếp tục đưa giá lên $81,300 vào ngày 25/8, mức đỉnh mới nhất của nhịp tăng hiện tại. Tuy nhiên, đà tăng sau đó đã chững lại tại vùng giá từng xuất hiện vào tháng 5. Trong giai đoạn từ ngày 4–15/5, thị trường ghi nhận 12 phiên liên tiếp đóng cửa trong khoảng $78,000 – $82,000, với mức đỉnh $82,818 vào ngày 6/5. Sau đó, giá đảo chiều bước vào nhịp điều chỉnh và cuối cùng tạo đáy tại $57,803 vào ngày 1/7, cũng là đáy thị trường gấu theo khung phân tích của Bitfinex.

Tính chung, giá hiện đã tăng hơn 29,5% từ vùng đáy biên độ, khu vực đã nhiều lần được kiểm định trước đó.

Điểm khác biệt lần này nằm ở tốc độ của đợt tăng và việc động lượng được thúc đẩy bởi lực mua spot quyết liệt, thay vì vị thế trên hợp đồng vĩnh cửu kết hợp với lực mua liên tục từ các công ty đại chúng không quan tâm mức giá. Điểm tương đồng lại nằm ở chính vùng giá nơi đà tăng đang chững lại.

Phân tích hồ sơ khối lượng dựa trên các mức giá thực hiện quyền chọn cho thấy vùng có khối lượng giao dịch lớn nhất nằm trên $80,000, tập trung quanh $81,067. Các mức đỉnh $80,008 vào thứ Hai và $81,300 vào thứ Ba trong tuần này đều bị bán ngược trở lại bên trong vùng này, và tại thời điểm bài viết được thực hiện, giá vẫn đang nằm dưới ngưỡng đó.

Khi các giao dịch lớn được thực hiện quanh một mức giá cụ thể trong cùng một khoảng thời gian, như thể hiện trên biểu đồ phía trên, khu vực đó thường trở thành một vùng kháng cự đáng chú ý.

Theo cùng logic này, mức có khối lượng giao dịch lớn nhất phía trên đỉnh biên độ hiện nằm tại $77,100.

Do đó, trong ngắn hạn, Bitfinex cho rằng giá có thể tái tích lũy giữa hai vùng quan trọng $77,100 – $80,000 trước khi hoặc tiếp tục mở rộng đà tăng, hoặc phá xuống dưới biên dưới. Nếu kịch bản thứ hai xảy ra, dòng vốn ETF và dòng tiền mua liên tục từ các tổ chức sẽ trở nên quan trọng hơn chính diễn biến giá trong việc đánh giá hướng đi tiếp theo. Tuy nhiên, nếu lực mua spot quyết liệt được ghi nhận từ đầu tuần đến nay thông qua các ETF, cùng với việc thiếu vắng áp lực bán tại điểm hòa vốn như Bitfinex đã đề cập trước đó, tiếp tục được duy trì, thị trường có thể tiếp tục vượt $81,000 khi xuất hiện các chất xúc tác tích cực.

Đà tăng của BTC còn được hỗ trợ bởi hoạt động đóng vị thế short bắt buộc, được hậu thuẫn bởi bảy ngày liên tiếp có dòng vốn vào các ETF spot. Diễn biến này cũng làm thay đổi danh tính của bên bán cận biên: nhóm nắm giữ BTC trong 155 – 300 ngày, vốn còn đang hiện thực hóa thua lỗ chỉ 7 – 14 ngày trước, giờ đã chuyển sang chốt lời, và với cường độ thấp hơn so với giai đoạn họ ghi nhận lỗ.

Thị trường hiện có một nhịp squeeze đang va phải một nhóm bên bán được xác định rõ, nhưng phía dưới đồng thời tồn tại lực cầu thực sự. Điều này khiến Bitfinex cho rằng khả năng hình thành một biên độ mới ở khung thời gian thấp, hoặc tiếp tục xu hướng hiện tại, là tương đối cao. Một chất xúc tác có thể kích hoạt diễn biến này là bài phát biểu chính tại Jackson Hole vào thứ Sáu của Chủ tịch Fed Warsh.

Điều Gì Đã Chấm Dứt Giai Đoạn Đi Ngang Của Bitcoin? 

Khẩu vị của các tổ chức tiếp tục được duy trì sau đợt ép short mang tính lịch sử vào tuần trước. Quỹ IBIT của BlackRock ghi nhận dòng vốn vào ròng trên 500 triệu đô vào ngày 20/8, mức hấp thụ hàng ngày gần nhất từng xuất hiện vào tháng 1/2026. Trong khi tỷ lệ funding cũng có xu hướng tăng lên, nhịp breakout hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi lực mua spot quyết liệt thay vì đòn bẩy, qua đó củng cố quan điểm của Bitfinex rằng vị thế thị trường vẫn đang nghiêng theo hướng tích cực và động lượng tăng hiện vẫn được duy trì.

Đường trung bình động 14 ngày của tỷ lệ thanh lý Long/Short đã giảm xuống dưới mức 1 lần đầu tiên trong 11 tháng. Để duy trì cú breakout, BTC cần củng cố quanh các vùng giá hiện tại, trong khi nhóm altcoin tận dụng được những động lực thuận lợi trên toàn thị trường.

Nếu các điều kiện cấu trúc này tiếp tục được giữ vững, dư địa để thị trường nối dài đà tăng vẫn còn rộng mở.

Lực Mua Đang Đến Từ Đâu? 

Nhóm ETF spot là nguồn cung cấp lực cầu spot chủ động giúp đẩy giá lên trong tuần qua và tiếp tục hỗ trợ BTC duy trì trên $77,100. Các quỹ ETF Bitcoin spot tại Mỹ đã hút 1,92 tỷ đô trong năm phiên từ ngày 17–21/8. Tất cả các phiên đều ghi nhận dòng vốn dương, đưa tuần này trở thành tuần có dòng vốn vào lớn nhất kể từ 10/10. Dòng vốn ETF ngày 24 và 25/8 lần lượt bổ sung thêm 337,6 triệu đô và 314,3 triệu đô, kéo chuỗi lên bảy phiên dương liên tiếp, với tổng dòng vốn vào khoảng 2,57 tỷ đô.

Điều này đánh dấu một tuần hoàn toàn tích cực, trong đó IBIT là một trong những nguồn đóng góp chính – đồng thời đáp ứng một trong những chỉ báo Bitfinex đã xác lập trước đó để xác nhận quá trình tái thiết lập của thị trường.

Quy đổi theo mức giá mua thực tế, tuần giao dịch năm ngày đã hấp thụ gần 28.000 BTC, tương đương khoảng 12 lần lượng BTC được khai thác trong cùng giai đoạn. Khối lượng giao dịch cổ phiếu IBIT trong ngày breakout 19/8 đạt 4,4 tỷ đô, gần gấp năm lần mức trung bình tháng 8. Đây là dấu hiệu của dòng vốn phân bổ mới vào cổ phiếu quỹ, thay vì các trader đơn thuần tái cơ cấu những vị thế đang tồn tại. Trong cùng tuần, các sản phẩm giao dịch trao đổi tài sản số (ETP) trên toàn cầu hút tổng cộng 2,2 tỷ đô, đủ để đưa dòng vốn vào các sản phẩm Bitcoin tính từ đầu năm trở lại vùng dương. Mô hình này cho thấy đây nhiều khả năng là một quyết định phân bổ vốn mang tính vĩ mô, khi lạm phát hạ nhiệt và dữ liệu bảng lương suy yếu đã loại bỏ phần bù kỳ vọng tăng lãi suất.

Ngược lại, nhóm công ty giữ crypto như một phần tài sản, động cơ cầu thứ hai bên cạnh ETF, hoàn toàn không tham gia vào nhịp tăng này. Hồ sơ 8-K mới nhất của Strategy cho thấy công ty đã huy động 2,01 tỷ đô từ việc bán 18,3 triệu cổ phiếu phổ thông, trong khi không mua hoặc bán bất kỳ Bitcoin nào trong tuần thứ tám liên tiếp. Dự trữ USD của Strategy hiện đạt 5,10 tỷ đô, bao gồm một quỹ mới được thành lập trị giá 1,59 tỷ đô, với một trong những mục đích sử dụng được công bố là mua Bitcoin.

Công ty đã tái xây dựng năng lực bảng cân đối kế toán để tiếp tục mua vào, nhưng đến nay vẫn chưa sử dụng nguồn lực này. Do đó, tổ chức nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất vẫn là một bên mua tiềm năng. Quỹ USD mới cũng giúp Strategy có thêm dư địa để chủ động lựa chọn thời điểm mua. Điều này có thể làm giảm áp lực giảm giá trong trường hợp công ty buộc phải bán một phần BTC trong tương lai để tái xây dựng nguồn dự trữ tiền mặt bị suy giảm.

Nhịp Tăng Của Altcoin 

Việc đà tăng của thị trường crypto diễn ra trên diện rộng là một đặc điểm quan trọng giúp phân biệt tuần này với nhịp tăng hồi tháng 5. Trong số 20 altcoin thanh khoản lớn nhất, 19 đồng tăng hơn 12% từ mức đóng cửa ngày 18 đến ngày 25/8. Độ phân tán so với mức tăng 21.4% của Bitcoin là tín hiệu đáng chú ý nhất. Zcash tăng 50.9%, Aave 44.7%, XRP 43.3%, HYPE của Hyperliquid 36.2% – thiết lập ATH mới – và Ether tăng 27.4%. Solana tăng 25.4%, Dogecoin tăng 22.1%, trong khi chỉ có Tron, với mức tăng 1.1%, gần như đứng ngoài nhịp tăng này. Các mức tăng được đo từ đáy ngày 17/8 đến các mức đỉnh mới được thiết lập tại những thời điểm khác nhau trong vài ngày qua.

Tỷ giá Ether/Bitcoin tăng từ 0.0297 lên 0.0312 BTC, tương đương mức tăng 5%, đánh dấu nhịp tăng bền vững đầu tiên của tỷ lệ này kể từ mùa xuân. Vốn hóa thị trường altcoin tổng hợp theo chỉ số TOTAL3, không bao gồm BTC và ETH, tăng 21% lên 791,5 tỷ đô, mức cao nhất trong 203 ngày.

Các ETF Ether spot hút 692,6 triệu đô trong tuần kết thúc ngày 21/8, mức dòng vốn vào hàng tuần lớn nhất kể từ đầu tháng 10, cùng thêm 295,4 triệu đô trong hai ngày 24 và 25/8, tiếp tục thúc đẩy đà tăng của Ether. Các ETF spot của XRP cũng ghi nhận tuần mạnh nhất trong ba tháng, với tổng dòng vốn vào lũy kế từ khi ra mắt đạt 1,55 tỷ đô. Đà tăng của token này diễn ra cùng thời điểm với cuộc họp tại Nhà Trắng ngày 19/8, nơi Ripple và nhiều công ty lớn khác gặp Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC).

Lịch trình pháp lý xoay quanh cuộc họp này đang khá dày đặc. SEC công bố đề xuất Regulation Crypto Assets vào ngày 18/8, Bộ Tài chính Mỹ công bố quy định về stablecoin theo GENIUS Act vào ngày 17/8, trong khi cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện đối với dự luật cấu trúc thị trường CLARITY được lên lịch vào 15/9.

Lộ Trình Và Quan Điểm Của Bitfinex  

Bitfinex xây dựng ba kịch bản cho hai tuần tới. Mỗi kịch bản đều có một điều kiện cần được đáp ứng trước khi có hiệu lực và một ngưỡng khiến kịch bản đó bị vô hiệu.

Quan điểm của Bitfinex chuyển từ trung lập sang tích cực có điều kiện, với điều kiện vùng giá tháng 5 tiếp tục được giữ vững. Kịch bản tích cực được xây dựng trên bốn yếu tố: ngưỡng xác nhận reset dòng vốn đã được đáp ứng đầy đủ; bên bán cận biên hiện đã chuyển sang chốt lời; nhóm altcoin đang tham gia đà tăng với nguồn tài trợ ETF riêng; và thị trường quyền chọn đã chuyển sang trả phí ưu tiên cho khả năng tăng giá.

Ngược lại, có ba yếu tố chống lại khả năng thị trường chấp nhận vùng giá hiện tại: đà tăng chỉ được thúc đẩy bởi hoạt động thanh lý short; nhóm nhà đầu tư nắm giữ coin có giá vốn từ $79,000 – $82,818 bán ra trong ít nhất hai phiên liên tiếp, cho thấy niềm tin chưa đủ mạnh; và về cơ bản thì hợp đồng tương lai vẫn quá mỏng để thu hút vốn của các nhà giao dịch chênh lệch giá có khả năng hấp thụ nguồn cung này một cách cơ học.

Bitcoin đã bứt phá lên trên giá vốn của nhóm nắm giữ 3-6 tháng quanh $73,500, vùng kháng cự giá vốn cuối cùng. Vùng giá này hiện đang tăng nhanh phía sau giá spot khi những coin được mua trong biên độ mùa hè dần chuyển sang nhóm tuổi cao hơn, qua đó biến nguồn cung phía trên trước đây thành một vùng hỗ trợ động đi lên cùng thị trường. Nếu xu hướng tăng tiếp tục, việc kiểm định thành công khu vực này như một vùng hỗ trợ sẽ là dấu hiệu cho thấy sức mạnh tổng thể của thị trường từ góc nhìn on-chain.

Giá vốn của nhóm người mua gần đây nhất hiện nằm quanh $64,000. Ở phía trên, nhóm holder từ 18 tháng đến hai năm trước đạt điểm hòa vốn quanh $86,500, trong khi nhóm 6–12 tháng vẫn đang chịu lỗ với giá vốn gần $94,000.

Bitfinex coi việc giá tích lũy trong vùng $77,100 – $81,000 cho đến thứ Sáu là kịch bản cơ sở, trong đó vùng kháng cự hiện tại nhiều khả năng sẽ từ chối nỗ lực breakout đầu tiên. Ba tín hiệu sẽ quyết định kịch bản nào chiếm ưu thế, theo thứ tự sau.

Đầu tiên là dòng vốn ETF đến hết thứ Sáu. Nếu thị trường ghi nhận phiên dương thứ tám, thứ chín và thứ mười liên tiếp, vùng sàn của kịch bản cơ sở sẽ tiếp tục được củng cố. Ngược lại, một phiên ETF âm đúng vào ngày diễn ra bài phát biểu chính sẽ là tín hiệu cảnh báo sớm nhất cho kịch bản điều chỉnh.

Thứ hai là dữ liệu on-chain tại vùng giá hiện tại. Nếu SOPR của nhóm nắm giữ dài hạn duy trì trên 1 trong khi giá giữ được $77,100, điều đó cho thấy lượng phân phối đang được hấp thụ. Ngược lại, nếu tỷ lệ này giảm xuống dưới 0,9 trong bối cảnh giá đi xuống, điều đó cho thấy nhóm bán chịu lỗ đã quay trở lại cùng nhóm chốt lời.

Một nhịp squeeze kéo dài ba ngày cung cấp rất ít thông tin về xu hướng, và hai ngày bị từ chối tại kháng cự cũng chưa đủ để kết thúc xu hướng đó. Nguồn lực tài trợ cho bên mua trong đợt này đến từ các ETF, và thị trường sẽ có thêm dữ liệu dòng vốn trước khi Warsh phát biểu. Chính dữ liệu đó mới có khả năng tạo ra thiên hướng định vị rõ ràng hơn cho trader.

Các Chỉ Số Và Tín Hiệu Quan Trọng