10 Nov Bitfinex Alpha | Thị Trường Đang Tích Lũy, Không Phải Rớt Giá Tự Do
Tuần trước, Bitcoin đã giảm tới 21,46% so với mức đỉnh lịch sử tháng 10, có lúc rơi xuống dưới ngưỡng tâm lý 100.000 USD, chạm mức thấp nhất là 99.045 USD. Tuy vậy, cú điều chỉnh này nhiều khả năng là bước hình thành nền giá mới để tích luỹ, chứ không phải dấu hiệu cho một đợt bán tháo dây chuyền. Dữ liệu lịch sử và on-chain cho thấy diễn biến hiện tại rất giống các đợt điều chỉnh giữa chu kỳ trước đây, khi các nhà đầu tư dài hạn ổn định vị thế, dòng vốn luân chuyển trong hệ sinh thái, trước khi xu hướng tăng lớn hơn tiếp tục. Việc không giữ được trên mức giá vốn của nhà đầu tư ngắn hạn là 112.500 USD đã dẫn đến một đợt giảm có kiểm soát, đưa BTC rơi trở lại dưới mốc quan trọng này, và xác nhận việc kiểm định lại các vùng hỗ trợ cấu trúc sâu hơn như đã dự đoán.
Ở mức giá hiện tại, khoảng 72% nguồn cung BTC vẫn đang có lãi, nằm ở ngưỡng thấp của vùng cân bằng 70–90%, vốn thường xuất hiện trong các giai đoạn chững giữa chu kỳ. Điều này cho thấy dù áp lực bán vẫn còn, phần lớn lượng đầu cơ dư thừa đã bị rũ bỏ khỏi thị trường. Mức giá thực tế của nhà đầu tư hoạt động hiện nằm tại 88.500 USD, được xem là ngưỡng hỗ trợ lớn tiếp theo, trùng khớp với vùng hỗ trợ trong các chu kỳ trước, nơi nhà đầu tư thường đầu hàng và thị trường chuyển sang giai đoạn tích luỹ trở lại. Dù có thể xuất hiện các đợt hồi ngắn hạn lên vùng STH cost basis, sự phục hồi bền vững sẽ chỉ xảy ra nếu dòng vốn mới từ nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ quay trở lại. Cho đến lúc đó, thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ dao động trong biên độ hẹp, khi biến động thu hẹp và vị thế của các nhóm nhà đầu tư được thiết lập lại, chuẩn bị cho bước sóng lớn tiếp theo của chu kỳ.
Nền kinh tế Mỹ hiện phát ra những tín hiệu trái chiều: vay nợ doanh nghiệp đang phục hồi, nhưng tuyển dụng lại chững lại. Trong khi chưa có dữ liệu chính thức, các báo cáo tư nhân cho thấy thị trường lao động Mỹ đang yếu đi nhanh hơn dự kiến. Báo cáo Việc làm quốc gia ADP tháng 10 chỉ ghi nhận 42.000 việc làm mới, gần như chỉ đến từ các tập đoàn lớn, trong khi doanh nghiệp nhỏ và vừa tiếp tục cắt giảm nhân sự tháng thứ ba liên tiếp. Niềm tin tiêu dùng cũng giảm 6% trong tháng 11, cho thấy các hộ gia đình bắt đầu cảm nhận sức ép từ tốc độ tuyển dụng chậm và bất ổn chính sách.
Ngành crypto lại đang bước vào giai đoạn mới của quá trình chấp nhận đại trà, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng kỷ lục của stablecoin và sự tham gia mạnh mẽ của các cơ quan quản lý trên toàn cầu. Trong tháng 10/2025, stablecoin trên Ethereum đạt khối lượng giao dịch cao nhất lịch sử với 2,82 nghìn tỷ USD, tăng 45% so với tháng 9, khi nhà đầu tư chuyển sang nắm giữ token neo theo USD giữa lúc thị trường điều chỉnh, trong khi hệ sinh thái Layer-2 của Ethereum giúp giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn. Cột mốc này đã củng cố vai trò của Ethereum như nền tảng trọng tâm của tài chính số, hỗ trợ chuyển tiền xuyên biên giới, DeFi và thanh toán tổ chức.
Các cơ quan quản lý cũng đang tăng tốc trong việc tích hợp blockchain vào tài chính truyền thống. Tại Nhật Bản, Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) đã phê duyệt chương trình thử nghiệm stablecoin với sự tham gia của ba megabank Mizuho, MUFG và SMBC, dự kiến bắt đầu từ tháng 11/2025, nhằm kiểm nghiệm thanh toán số có quản lý theo luật tài chính mới. Trong khi đó, tại Úc, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Đầu tư (ASIC) Joe Longo kêu gọi quốc gia này đón nhận tokenization để hiện đại hoá thị trường tài chính, đồng thời công bố tái khởi động Trung tâm đổi mới ASIC và cập nhật khung cấp phép cho stablecoin và chứng khoán mã hoá.