Strategy、Strive 搶進每日配息
Strategy Inc. 股東於 10 月 28 日投票通過，允許公司就其 Stretch（STRC）優先股按日曆日逐日配息。公司表示，此舉將縮短再投資時滯、改善流動性，並「提升價格穩定性」。STRC 自 5 月以來便未曾以 100 美元的設定價值收盤，6 月一度跌至 71.25 美元，8 月起則於 90 美元區間震盪；昨日收在 99.34 美元。
根據 10 月 28 日提交的 8-K 文件，初步結果顯示該議案已獲通過；Strategy 創辦人暨董事長 Michael Saylor 亦在 X 貼文中表示，贊成票佔投票總數的 99.3%。STRC 預計自 11 月 1 日起，由每月兩次配息改為每日配息，首筆股息將於 11 月 2 日發放。根據該文件，Strategy 旗下另外三檔上市優先股 STRF、STRK 與 STRD，將自 1 月 1 日起跟進。
Strategy 認為，每日配息有助於降低其優先股的波動率。根據 9 月 25 日向 SEC 提交的委託書文件，Strategy 總裁暨執行長 Phong Le 表示：「當 Stretch 採月配息時，我們觀察到在除息日，也就是配息日前一天，該工具價格下跌約 49 個基點。」
一般而言，於除息日當天或之後買入的股份將無法領取下一期股息，因此股價會在當天下跌。改為每日配息後，這股賣壓應可分散至整個月份。
Le 接著表示：「當我們改為每月兩次配息後，除息日的價格跌幅約為 36 個基點，這已是一項改善。我們相信改為每日配息後，也能進一步降低波動率。」
Strive 的優先股策略
這個構想並非出自 Strategy。由 Matt Cole 領導、總部位於達拉斯的比特幣財庫公司 Strive Inc.，早在 6 月 16 日便將旗下 SATA 優先股改為每日配息，並已將「The Daily Dividend Company」（每日股息公司）一詞註冊為商標。
與 Strategy 相同，Strive 也力求提升旗下優先股對投資人的吸引力，但其做法不僅止於調整配息頻率。
Strive 的架構分為兩層。高順位優先股 SATA 對標 STRC：這是一檔支付浮動股息的優先股，目前股息率為 13%，目標價值為 100 美元。SATS 則為次順位優先股，支付固定 15% 的年度股息，價值由市場決定。
受償順位的差異，決定了公司清算時的分配順序：債權人優先受償（不過 Strive 目前並無負債），其次為高順位優先股 SATA 的持有人，接著是 SATS，最後才是普通股股東。
投資人會依自身的風險承受度與投資授權，持有不同順位的證券。在 10 月 22 日於盧加諾舉行的 Future of Capital Markets Summit 上，Strive 執行長 Matt Cole 表示，SATA 的投資人以尋求收益的高淨值散戶為主；SATS 則吸引以固定收益為首要考量的投資人。
儘管每股 SATS 面額為 100 美元，並附帶每年 15 美元的固定股息，Strive 仍於 10 月以每股 90 美元的價格發售 700 萬股，募得約 6.3 億美元。以低於面額的價格推出，是這類工具的標準做法，而非困境訊號：例如 Strategy 的 STRC 首次推出時的價格同樣為 90 美元。較低的發行價有助於市場逐步「熟悉」新工具。
為何價格穩定對比特幣累積至關重要
這些優先股本質上是一條融資管道。兩家公司都透過發行新股募集現金來買入比特幣，且愈來愈依賴 ATM（At-the-Market，按市價發行）計畫：這是一種常設安排，由券商以買方願意支付的價格，將股票逐步釋出至公開市場。Strive 規模 6.3 億美元的 SATS IPO 已於 10 月 20 日完成，資金用於其迄今最大一筆購買：10 月 17 日至 23 日間，以約 5.11 億美元買入 6,182 枚 BTC。三天後，Strive 申請透過 ATM 計畫再發售最多 10 億美元的 SATS，所得款項將用於一般企業用途，包括購買比特幣。
企業囤幣競賽正持續擴散。根據產業追蹤平台 SatsIntel 統計，目前共有 180 家上市公司持有比特幣，合計 130 萬枚，約佔比特幣最終總供給量的 6.2%。其中 Strategy 單獨持有 848,517 枚，約佔企業總持有量的三分之二。緊隨其後的日本 Metaplanet、Twenty One Capital 與 Strive 三家公司，彼此持幣量差距不到一千枚。
對其中部分公司而言，核心策略建立在一個觀點上：比特幣的價格漲幅將超越股息支出，而這些公司大舉吸納供給，也有助於為比特幣上漲創造條件。但這是一把雙面刃。若市場要求這些工具以折價交易，飛輪將會停擺，公司可能被迫賣出比特幣來支付股息，進而削弱支撐這些證券的資產負債表。
Strategy 已有前車之鑑。今年稍早，該公司賣出近 7,000 枚 BTC 以支付優先股股息，董事會亦已授權進一步出售比特幣，用於支付股息與股票回購。Strategy 預期，每日配息將有助於抑制波動，並讓持有人能持續再投資，使 STRC、SATA 等工具維持在有利於比特幣累積的一方。
STRC 改為每日配息，改變的是配息時間，而非配息金額。主要效益在於價格穩定：Strategy 與 Strive 都希望 STRC 與 SATA 能維持在 100 美元附近，而平滑除息日的價格落差是降低波動率的有效方法，進而得以發行更多工具，買入更多 BTC。
