Strategy, Strive Và Cuộc Đua Cổ Tức Hằng Ngày
Ngày 28/10, các cổ đông của Strategy Inc. đã bỏ phiếu cho phép công ty trả cổ tức hằng ngày đối với cổ phiếu ưu đãi Stretch (STRC). Công ty cho biết thay đổi này sẽ rút ngắn thời gian chờ tái đầu tư, cải thiện thanh khoản và “tăng tính ổn định của giá”. Kể từ tháng 5, STRC đã không vượt qua được mức giá trị danh nghĩa $100. Cổ phiếu từng giảm xuống $71.25 trong tháng 6, trước khi dao động trong vùng giá $90 từ tháng 8 và đóng cửa ở mức $99.34 trong phiên hôm qua.
Kết quả sơ bộ cho th ấy đề xuất đã được thông qua, theo báo cáo 8-K ngày 28/10. Theo bài đăng trên X của Michael Saylor, nhà sáng lập kiêm Chủ tịch Strategy, có 99,3% số phiếu được bỏ ủng hộ đề xuất. STRC dự kiến chuyển từ trả cổ tức hai lần mỗi tháng sang lịch trả cổ tức hằng ngày từ ngày 1/11, với khoản thanh toán lần đầu đến hạn vào ngày 2/11. Theo hồ sơ, ba loại cổ phiếu ưu đãi niêm yết khác của Strategy gồm STRF, STRK và STRD sẽ áp dụng lịch trả cổ tức hằng ngày từ ngày 1/1.
Strategy tin rằng việc trả cổ tức hằng ngày sẽ giúp giảm biến động giá của các cổ phiếu ưu đãi. “Khi Stretch [được trả cổ tức] hằng tháng, chúng tôi ghi nhận giá công cụ này giảm khoảng 49 điểm cơ bản vào ngày giao dịch không hưởng cổ tức, tức ngày trước ngày trả cổ tức”, Phong Le, Tổng giám đốc kiêm CEO của Strategy, cho biết theo tài liệu ủy quyền biểu quyết nộp lên SEC ngày 25/9.
Thông thường, nhà đầu tư mua cổ phiếu vào hoặc sau ngày giao dịch không hưởng cổ tức sẽ không được nhận khoản cổ tức kế tiếp, khiến giá cổ phiếu giảm trong ngày đó. Việc chuyển sang trả cổ tức hằng ngày được kỳ vọng sẽ giúp phân bổ áp lực bán đều hơn trong suốt tháng.
“Khi chuyển sang trả cổ tức hai lần mỗi tháng”, Le nói tiếp, “chúng tôi ghi nhận giá công cụ này giảm khoảng 36 điểm cơ bản vào các ngày giao dịch không hưởng cổ tức. Đó đã là một sự cải thiện, và chúng tôi tin rằng việc trả cổ tức hằng ngày có thể tiếp tục giúp giảm biến động.”
Cách Strive Tiếp Cận Cổ Phiếu Ưu Đãi
Ý tưởng này không bắt nguồn từ Strategy. Strive Inc., công ty nắm giữ Bitcoin làm tài sản dự trữ có trụ sở tại Dallas và do Matt Cole điều hành, đã chuyển cổ phiếu ưu đãi SATA sang hình thức trả cổ tức hằng ngày từ ngày 16/6, sau đó đăng ký nhãn hiệu cho cụm từ “Công Ty Chi Trả Cổ Tức Mỗi Ngày”.
Tương tự Strategy, Strive muốn cổ phiếu ưu đãi của mình hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư. Tuy nhiên, cách tiếp cận của công ty không chỉ dừng lại ở việc thay đổi tần suất trả cổ tức.
Mô hình của Strive có hai cấp độ ưu tiên. SATA là cổ phiếu ưu đãi cấp cao, tương tự STRC, với mức cổ tức biến đổi hiện ở mức 13% và giá trị mục tiêu $100. Trong khi đó, SATS là cổ phiếu ưu đãi cấp thấp hơn, trả cổ tức cố định 15% mỗi năm và có giá do thị trường quyết định.
Sự khác biệt về thứ tự ưu tiên này quyết định cách phân chia tài sản nếu công ty bị thanh lý. Các chủ nợ sẽ được thanh toán trước (dù Strive hiện không có nợ), tiếp đến là người nắm giữ SATA — cổ phiếu ưu đãi cấp cao — rồi đến SATS và cuối cùng là cổ đông phổ thông.
Nhà đầu tư lựa chọn các cấp độ ưu tiên thanh toán khác nhau tùy theo khẩu vị rủi ro và yêu cầu đầu tư của mình. Tại Hội Nghị Thượng Đỉnh Về Tương Lai Thị Trường Vốn tổ chức ở Lugano ngày 22/10, CEO Strive Matt Cole cho biết người nắm giữ SATA chủ yếu là các nhà đầu tư cá nhân có tài sản lớn đang tìm kiếm nguồn thu nhập. Ngược lại, SATS hấp dẫn những nhà đầu tư đặt lợi suất cố định lên hàng đầu.
Mặc dù mỗi cổ phiếu SATS có mệnh giá $100 và trả cổ tức cố định $15 mỗi năm, công ty đã bán 7 triệu cổ phiếu trong tháng 10 với giá $90/cổ phiếu, huy động khoảng $630 triệu. Phát hành cổ phiếu dưới mệnh giá là cách làm phổ biến đối với những công cụ này, chứ không nhất thiết là dấu hiệu doanh nghiệp gặp khó khăn. Chẳng hạn, STRC của Strategy cũng được phát hành lần đầu ở mức $90. Mức giá chào bán thấp giúp thị trường có thời gian “làm quen” với một công cụ mới.
Vì Sao Giá Cổ Phiếu Ổn Định Lại Quan Trọng Với Việc Tích Lũy Bitcoin?
Những cổ phiếu ưu đãi này là kênh huy động vốn cho cả hai doanh nghiệp. Strategy và Strive đều sử dụng tiền thu được từ việc phát hành cổ phiếu mới để mua Bitcoin, ngày càng nhiều thông qua các chương trình phát hành cổ phiếu theo giá thị trường (ATM). Đây là cơ chế cho phép các công ty môi giới bán dần cổ phiếu trên thị trường mở theo mức giá mà người mua sẵn sàng trả. Đợt IPO SATS trị giá $630 triệu của Strive, hoàn tất ngày 20/10, đã tài trợ cho thương vụ mua Bitcoin lớn nhất từ trước đến nay của công ty: 6,182 BTC, trị giá khoảng $511 triệu, trong giai đoạn 17–23/10. Ba ngày sau, Strive nộp hồ sơ để bán thêm tối đa 1 tỷ USD cổ phiếu SATS thông qua chương trình ATM, với số tiền huy động dự kiến được sử dụng cho các mục đích chung của doanh nghiệp, bao gồm mua Bitcoin.
Xu hướng tích lũy Bitcoin ở cấp doanh nghiệp đang ngày càng lan rộng. Theo SatsIntel, nền tảng theo dõi ngành, hiện có 180 công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin với tổng cộng 1,3 triệu BTC, tương đương khoảng 6,2% tổng nguồn cung Bitcoin cuối cùng. Riêng Strategy nắm giữ 848,517 BTC, chiếm khoảng hai phần ba tổng lượng Bitcoin của các doanh nghiệp này. Ba công ty tiếp theo có lượng Bitcoin nắm giữ chênh lệch nhau chưa đến 1.000 BTC, gồm Metaplanet của Nhật Bản, Twenty One Capital và Strive.
Với một số doanh nghiệp, chiến lược cốt lõi dựa trên kỳ vọng rằng mức tăng giá của Bitcoin sẽ vượt xa các khoản cổ tức phải chi trả. Họ cũng cho rằng việc liên tục thu gom nguồn cung Bitcoin sẽ góp phần tạo ra điều kiện thúc đẩy giá tăng. Tuy nhiên, cơ chế này cũng có mặt trái. Nếu thị trường chỉ chấp nhận mua những công cụ này với mức giá chiết khấu, vòng quay huy động vốn và tích lũy Bitcoin có thể bị đình trệ. Các doanh nghiệp thậm chí có thể buộc phải bán Bitcoin để đáp ứng nghĩa vụ chi trả, làm suy yếu bảng cân đối kế toán vốn là nền tảng bảo đảm cho các chứng khoán đã phát hành.
Strategy đã từng rơi vào tình huống này. Đầu năm nay, công ty bán gần 7,000 BTC để hỗ trợ chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi. Hội đồng quản trị cũng đã cho phép tiếp tục bán Bitcoin nhằm tài trợ cho các khoản cổ tức và hoạt động mua lại cổ phiếu. Strategy kỳ vọng việc trả cổ tức hằng ngày sẽ giúp giảm biến động giá và cho phép người nắm giữ liên tục tái đầu tư, qua đó giúp STRC, SATA và các công cụ tương tự tiếp tục hỗ trợ quá trình tích lũy Bitcoin.
Việc STRC chuyển sang trả cổ tức hằng ngày chỉ thay đổi thời điểm người nắm giữ nhận tiền, nhưng sẽ không thay đổi số tiền cổ tức được chi trả. Lợi ích chính nằm ở sự ổn định giá. Strategy và Strive muốn STRC và SATA duy trì quanh mốc $100. Việc hạn chế mức giảm giá đột ngột vào ngày giao dịch không hưởng cổ tức là một cách hiệu quả để giảm biến động, qua đó tạo điều kiện phát hành thêm các công cụ tài chính nhằm mua nhiều BTC hơn.
